证监会实行三板推荐业务试点 未提及非券商机构扩围

上周五，证监会发布了一份名为《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》的文件，该文件旨在为新三板市场提供框架性的指导。这份意见受到了市场人士的广泛关注。

这份文件虽然看似与之前的一些政策有所重叠，如转板试点或扩大，机构投资者队伍等，但细究起来，其中却包含了许多新的内容。北京一家大型券商成长企业融资部的人士对21世纪经济报道记者表示，该意见明确了新三板与四板的定位关系。

其中，文件明确表示，允许符合条件的区域性股权市场运营管理机构开展推荐业务试点。这意味着券商控股的区域性股权市场将作为新三板市场的孵化器，向新三板输送优质企业。证监会此前发布的文件已经允许证券公司参与区域性市场的运作，而此次文件进一步明确了需要由券商控股，这有利于新三板市场与区域性股权交易市场对接。

四板市场在这一新政策下被赋予了孵化器的角色。国信证券场外市场部总经理鲁先德表示，这是指导意义的延续，有助于新三板与四板对接。他也提出了两点疑问：一是关于券商控股的具体解释尚不清晰；二是关于股权中心与区域性股权交易市场的衔接操作也尚未提及。

实际上，证监会如此梳理新三板与四板的关系，是基于一定的事实基础。近年来，券商积极参与区域性市场，开疆拓土。据21世纪经济报道记者的不完全统计，已有超过30家券商参股区域性市场，约占券商总数的四分之一。这些券商在各自的区域内争夺场外市场的版图。

值得注意的是，《意见》中并未提及非券商机构扩容的有关内容。尽管在去年底证监会发布的相关通知中，监管层表示将放开推荐挂牌业务的牌照和做市业务的牌照，支持非券商金融机构如基金管理公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理等机构开展相关业务，但具体实施细则一直未出。尽管如此，全国股转公司副总经理隋强近日表示，非券商机构参与推荐挂牌、股票做市的政策有望很快落地。《意见》的未提及仍让一些业内人士感到悲观。

这份文件是证监会针对新三板市场的重要政策导向，其中涉及的改革和创新内容将为该市场带来新的发展机遇。未来，我们期待看到更多的细化政策出台，以推动新三板市场的持续发展。关于非券商机构扩容的问题，金融界人士纷纷发表了自己的看法。陈永飞，这位35金融创始人及前金元证券场外市场部负责人，在接受21世纪经济报道记者采访时明确表示：“我认为非券商机构的扩容后期应该会得到推进，但在当前的《意见》中，只允许券商控股的四板机构参与试点，这表明所谓的非券商机构扩容并未全面放开。这一决策更多的是在保护现有券商的利益。”

鲁先德对此也有自己的观点。他指出，虽然在去年底的证监会文件中已经提到基金子公司、期货子公司、投资咨询公司可以参与新三板挂牌和做市业务，这表明证监会对于业务资质的开放持包容态度。管理层在对待这一问题上可能会更加谨慎。“毕竟，任何改革都需要时间去适应和磨合。”鲁先德说。

随着扩容说法的提出，市场反应热烈，一些机构已经开始积极备战，积极招聘人才以应对可能的业务扩展。一位不愿透露姓名的机构内部人士向21世纪经济报道记者透露：“我们公司一直在密切关注扩容事项的具体落实，但此次文件中并未提及相关内容，让我们感到短时间内可能无法开展这些新业务（指挂牌和做市业务）。”尽管如此，市场人士普遍认为，非券商机构的扩容是未来的必然趋势，只是时间问题。

尽管当前的政策环境对非券商机构开展新业务有所限制，但不少机构仍在积极和准备。他们希望通过提升自身实力，以应对可能的政策变化和市场机遇。毕竟，在这个充满变革与机遇的金融领域，只有不断适应和拥抱变化，才能在激烈的市场竞争中立足。期待未来非券商机构能够在金融市场中发挥更大的作用，为投资者提供更多元化的服务。