北交所及新三板深度系列之一：北方有蛟龙 绝世而独立

北交所及新三板资本市场的北方新力量

北京证券交易所（简称北交所）作为我国第一家公司制的证券交易所，正在为创新型中小企业注入新的活力。其注册成立短短时间内，建设进展迅速，新三板亦迎来重大改革，资本市场因此再添绚丽一笔。

一、赋能中小企业创新发展

北交所的设立，是我国资本市场对创新型中小企业的赋能。面对数量庞大的中小企业群体，尤其是那些面临融资难、融资贵问题的企业，北交所的出现如一场及时雨。自2021年9月3日注册成立以来，其建设进展迅速，为中小企业提供了全新的发展平台。特别是在新三板市场中，“专精特新”企业数量达到355家，这些企业在北交所的助力下，有望进一步解决“卡脖子”难题，实现更好的发展。

二、北交所的独特之处

北交所的上市与退市规则、交易规则、投资者门槛及打新方面的特色鲜明。其中，灵活的上市规则、交易规则中的竞价交易涨跌幅限制为30%，以及降低的投资者门槛和无证券持仓要求的打新制度，都是其独特之处。这些规则与制度的改革，为投资者提供了更多机会，也为市场注入了新的活力。

三、北交所的竞争优势及潜在标的分析

北交所的竞争优势在于其友好的上市准入条件、简便的审批流程，以及对创新企业的重视。新增的“市值+研发投入”标准体现了其服务创新型中小企业的市场定位。潜在标的主要集中在制造业，盈利能力突出，毛利率较高且业绩稳定。这些企业研发支出占比较高，显示出强烈的创新意愿和能力。

四、北交所的未来发展

短期看，北交所的成立将重塑新三板的估值。中长期看，北交所将聚焦“专精特新”发展，为中小企业提供持续的支持和机遇。特别是在当前中美博弈和制造业转型升级的大背景下，相关标的企业兼具短期及中长期的投资价值。

我们也应看到潜在的风险，如北交所改革进展不及预期、发生超预期风险***等。这些都需要我们保持警惕。

（文章来源：光大证券）

标题：北交所及新三板系列资本市场的北方新龙脉

在资本市场的广阔天地中，北方正有一条新生的蛟龙北京证券交易所（简称北交所）。作为我国第一家公司制的证券交易所，它定位于服务创新型中小企业，自成立以来便迅速崭露头角。本文将为您北交所及其与新三板的关系，带您领略资本市场的新篇章。一、蛟龙初现：北交所的崛起北交所在短短的时间内便取得了令人瞩目的成绩。自注册成立之日起，其建设进展迅速，为创新型中小企业提供了一个全新的发展平台。在新三板市场迎来重大改革的背景下，北交所的角色愈发重要。二、特色鲜明：北交所的独特魅力北交所在上市与退市规则、交易规则、投资者门槛及打新方面都有独特的设置。其中最受关注的是其灵活的上市规则、交易规则中的竞价交易涨跌幅限制以及降低的投资者门槛等。这些规则与制度的改革为投资者提供了更多机会，也为市场注入了新的活力。三、优势明显：北交所的核心竞争力与潜在标的分析北交所在上市准入条件、审批流程等方面具有明显优势，特别是对于创新型企业的吸引力更强。通过对潜在标的的分析，我们发现这些企业主要集中在制造业，盈利能力突出，研发支出占比较高。四、展望未来：北交所的发展蓝图短期看，北交所的成立将重塑新三板的估值；中长期看，北交所将聚焦“专精特新”发展，为中小企业提供更多发展机遇。我们也应警惕潜在的风险，如改革进展不及预期等。北交所及新三板的改革为我国资本市场注入了新的活力。在这条新生的蛟龙身上，我们看到了无限的可能性和机遇。