环旭电子(601231.SH)迎来251家机构调研 到底问了些什么？

互联网资讯快报，聚焦在【、】（股票代码：601231）（交易代码：601231.SH）的披露上。近日，该公司投资者交流会的精彩内容揭开了面纱。

让我们一探公司的2019年半年度经营情况。在上半年，公司实现总营收达146.04亿元，同比增长了惊人的14.05%。归属于上市公司股东的净利润虽然达到了3.89亿元，却出现了小幅下滑，下滑了0.67%。其中，消费电子类和工业类产品成为了营收增长的主力军，它们的业绩大幅度增长为公司带来了可观的收益。而公司的综合毛利率则有所下降，较去年同期下滑了0.74个百分点。

进一步观察，公司在上半年的毛利额为14.20亿元，比去年同期增长了5.94%。由于公司规模不断扩大，海外业务站点增多，费用也随之增加，其中管理费用和研发费用分别增加了约1.45亿元和4700万元。这也导致了公司上半年扣非后净利润的下滑，同比下降了35.03%。非经常性损益却表现强劲，达到了1.39亿元，同比增长了较大幅度。这主要得益于交易性金融产生的公允价值变动损益以及理财产品的投资收益。显然，非经常性损益对公司的净利润增长做出了重要贡献。

从第二季度的表现来看，公司实现营收69.30亿元，虽然同比增长了5.33%，但略低于预期。其中，通讯类产品因市场份额的提升而实现了营收的两位数增长。净利润却有所下滑，下降幅度达到了18.83%。这同样是由于费用增加所致。尽管面临一些挑战，但公司对未来的前景充满信心。

接下来，让我们聚焦公司的汽车电子类产品。这是公司最早从事的产品之一，早在80年代，公司就开始涉足发动机的电压调节阀领域。汽车电子类产品因其长久的市场生命周期而对产品品质提出了严苛的要求。公司凭借着严格的品质保障体系和可靠的产品交付能力赢得了客户的信赖。

面对汽车行业市场的变化，传统燃油车市场已经趋于饱和。汽车电子类产品在汽车总成本中的占比却在持续提高。全球汽车电子类产品的营业收入正在稳步增长，预计在未来几年内将继续保持增长势头。对于公司而言，汽车电子类产品已经成为其重要的收入来源之一。在成长的汽车电子类市场中，公司积极开拓新的应用领域并获得了不错的成绩。特别是在电动车和ADAS领域的应用开发方面表现出色。值得一提的是，公司还取得了Nissan车厂的认证并获得了其电动车动力供应系统的订单为公司带来了可观的收益。展望未来几年公司对汽车市场的布局充满信心计划在新市场及客户开发中持续扩大市场份额并不断提升盈利能力。除扩大在全球汽车照明前七大供货商中的市场份额外公司还将投入更多资源在ADAS和新能源车动力系统的市场开发上以实现更高的营收和盈利能力目标到2023年营收超过六亿美金税前利润率超过百分之六。机构件的研发能力是公司核心竞争力的重要组成部分拥有近一百三十人的专业研发团队他们拥有丰富的产品设计经验覆盖消费电子网通产品服务器与储存设备工业类产品和汽车电子等领域尤其在机构动件和工业类防水防尘之结构设计方面有超过十五年的设计经验这些经验为公司在EMS+业务方面提供了强大的支持帮助公司在RFQ-WinODM等方面取得突破并助力提高毛利率展现出公司的技术创新实力和敏锐的市场洞察力！未来资本支出趋势会根据市场需求和公司战略进行调整。目前无法确定是否会与今年维持相同的水平，还是回到2018年的水平。公司将根据业务发展情况和市场变化，灵活调整资本支出计划。

EMS业务以往主要依赖报价高低，但随着EMS+项目的兴起，客户对优化现有设计提出了更高要求。机构件研发能力在提升ODM业务水平、拓展高毛利的系统组装业务方面扮演着日益重要的角色。相较于竞争对手，公司的机构件研发实力较强，但在机构件成本的测算效率和准确性方面存在不足。通过参股Memtech International Ltd.等策略合作，公司提高了机构件采购效率和降低了采购成本，分享了机构件的高利润。双方在技术保密和二次开发制程方面的合作更加紧密。

未来，公司计划将机构件类别从塑料射出类延伸到金属类，掌握更多关键技术，提升制造服务的研发价值和产品利润率。对于未来展望，公司的下半年业务仍将保持传统旺季的特点。特别是工业类产品，由于涉及到组装，其新业务模式更加复杂，预计会有较大的增长。通讯类和消费电子也将进入传统旺季，增长可期。

在投资者问答环节中，公司对于非经常性损益的主要来源进行了说明，资本支出计划也进行了详细解答。公司会根据市场需求和公司战略灵活调整资本支出趋势，目前无法确定是否会与今年维持相同的水平或回到2018年的水平。公司还介绍了新产品相关的投资计划和导入自动化投资的想法。

关于刚刚提及的几项投资，其中部分属于一次性投资，如墨西哥项目，今年预计将圆满结束。而在惠州厂，我们仍有部分建设项目进行中。我们正在积极考虑在东南亚设立新的工厂，这部分将会持续投入。目前来看，我们的资本支出仍将保持在相对较高的水平。

若将第二季的毛利率细分来看，SiP业务部分的毛利大致在5%到10%之间，而EMS业务的毛利则因产品差异而有所变动，有可能达到15%以上。综合整体，我们的毛利率长期维持在10%左右。今年第一季度和第二季度，由于消费和通讯类产品的淡季效应，以及工业类新订单的承接与存储类客户采购政策的变化，我们的毛利略有下滑。但进入第三季度，随着工业类产品的稳定以及消费电子产品的新动能，我们预计毛利率将恢复并可能有所改善。至于第四季度，若毛利率相对较低的模组产品和工业产品都能恢复正常水平，我们期望第四季度的毛利表现能优于前三个季度。

至于管理费用，今年整体费用有所上升。随着营业规模的扩大，销售费用增长约2000万，增长了15.41%，这主要源于员工差旅和进出口费用的增加。管理费用的增长则较大，增加了约1.41亿，其中人事费用占据近1亿，这包括人员扩充、奖金制度与业绩挂钩等费用。新的租赁会计准则的实施也增加了部分折旧费用。我们在系统软件方面的投入也增加了700多万。专案费用则随着专案的结束而结束。虽然这些费用的投入在初期可能对盈利产生一定影响，但这些都是未来规模扩大后顺利运营的基础，并将体现在未来的营收上。尤其是国际人才的引进方面，我们也增加了相关费用。我们有信心今年的整体费用能与2018年相当，并在下半年实现明显的控制。

至于消费电子产品的营收，二季度增速相对较慢。但随着新一代产品的推出和客户的订单回归，我们对下半年的消费电子业务充满期待。尤其是大客户即将推出的新产品，如果新功能有大幅度增加，无疑将为我们带来更多的业务机会。我们将积极争取并扩大市场份额。

关于SiP产品后续的竞争格局及环旭电子的竞争优势，我们认为SiP产业链中的不同公司定位不同。环旭电子致力于系统级的SiP，如穿戴、WiFi模组等。现在下游系统组装厂希望向上游延伸做SiP，这对我们来说既是挑战也是机遇。我们将继续发挥我们的技术优势和经验积累，保持在SiP领域的竞争优势。

我们面临着充满挑战与机遇的市场环境。我们将积极应对各种挑战，抓住机遇，努力实现公司的长期发展目标。关于SiP技术及其在未来5G场景下的机遇与竞争态势

我们认为SiP的产品技术门槛较高，当前对我们业务构成明显竞争压力的主要来自于封测端的厂商，他们与我们争夺市场份额。对于系统组装端的厂商来说，要涉足SiP并达到工艺制程和技术层面的要求，需要相对较长的学习时间。但从长远看，5G通讯和穿戴产品等领域对SiP的需求市场空间巨大，众多厂商的参与将共同做大市场蛋糕，同时降低产品制程和供应链成本。

环旭电子的目标是在技术层面持续领先，中高端市场上占据主要份额，并提升利润率水平。面对快速升温的5G市场，我们投入大量资源进行研发，并密切关注模组的多样化发展。目前，我们正在与客户紧密合作进行升级开发样品的测试，这些将是未来成长的重要动力。

关于与高通合作的产品，自3月份出货以来，我们一直在积极推进产品的开发和客户拓展。虽然进度稍慢于预期，但我们正努力解决成本降低和手机系统设计方面的挑战。除已与大家分享的华硕合作外，我们还与新客户紧密接触，具体细节不便透露。

关于天线模组（AiP），这部分业务我们确实有参与。这与指纹模组有所不同，收入确认涉及环旭电子和日月光两部分。我们在做系统产品时会用到这个零件，并委托日用光进行制作。SiP业务与母公司日月光一直保持合作，有些项目需要双方共同合作。商业模式是USI接订单准备材料，一些制程会交给日月光。还有一些SiP业务是USI内部百分之百承接的。合作模式是三者并存的。

本次公司参会人员包括：总经理魏镇炎、资深副总经理及董事会秘书史金鹏、副总经理及财务总监刘丹阳、资深副总经理及汽车电子业务负责人侯爵先生、工程中心机构件研发负责人王国梁先生以及证券事务代表王沛。我们期待与各界同仁共同SiP技术的未来发展，共同迎接5G时代的新机遇。机构参会人员全景展示

在这次的会议中，众多知名机构纷纷派出代表参加，展示他们的实力和眼光。以下为您展示部分参会机构及其代表：

1. 金融业巨头： 包括APS投资、Cimb、各大基金公司如东吴基金、东方证券等，以及各大证券公司如光大证券、兴业证券等。他们的参与，无疑为会议注入了强大的金融力量。

2. 资产管理领域的佼佼者： 包括上海世诚投资、上海昶元投资、上海泰资产管理等，他们在资产管理领域有着丰富的经验和卓越的成绩，此次参会也是为了更好地交流和分享他们的投资策略。

3. 知名保险公司及其投资机构： 前海人寿保险、太平保险等，不仅带来了保险业务的发展动态，也展示了他们在投资领域的战略布局。

4. 投资基金公司的代表： 包括元大投信、兆丰投信、先锋基金等，他们带来了的基金市场动态和投资趋势分析，为参会者提供了宝贵的投资参考。

5. 其他行业的领军企业： 如联想集团、航天资产管理等，他们在各自的领域内有着卓越的成就，此次参会也是为了更好地了解和融入金融投资的动态。

在这次会议中，这些机构代表汇聚一堂，共同金融投资的趋势和发展方向。他们的参与，不仅为会议增添了权威性，也为参会者提供了与行业内顶尖人士交流的机会，相信这次会议定将成为金融投资领域的一次盛会。

还有众多其他机构如清厚资本、瑞银集团、西南证券等也派出了代表参加，共同为这次会议注入活力和智慧。这场盛会，无疑是金融投资领域的一次重要聚会，值得每一位投资者关注和参与。