港股地产股价飙涨 房企按捺不住配股抽水

股价飙升，香港上市的房企再次面临股权融资的诱惑。

4月18日，时代中国宣布了配股计划，拟通过先旧后新的方式配售1.08亿股公司股份。配股价为每股14.54港元，相较于收盘价有约9%的折让。与此建发国际和融信中国也相继公布了配股计划。

这一系列动作的背后，是港房股的股价集体飙升并创出历史新高。恒生中国内地地产指数显示，自去年10月跌至5000点一线后开始反弹，至今年4月15日已飙涨至7988.12点，创下历史新高。

在港股市场中，房企配股无需经过证监会或其他机构的审核，因此能在短时间内迅速筹集资金。由于配售参与机构的股份没有禁售期，且配股价往往有一定程度的折让，公司股价会在一段时间内承受压力。在香港股市中，配股通常被视为公司对市场的一种抽水行为，并可能引发负面解读。

时代中国在发布配股公告后的第一个交易日，股价便大幅下跌8%至14.7港元。随后几日，股价继续走低，一度跌破14港元。

尽管配股可能会给公司股价带来压力，并且大股东持股比例会被摊薄，但配股融资成本低，能够增厚股东权益并有助于降低负债比率。股权融资一直是上市地产企业热衷的融资方式之一。目前，国内房地产股权融资闸门紧闭，只有港股上市的公司才能享受这一融资便利。

那么，时代中国为何在短短一个月内就食言配股承诺呢？

在资金密集型的地产行业，上市公司需要持续的资金支持来推动发展。配股是手段之一。在3月13日的投资者发布会上，时代中国管理层曾明确表示不会配股。时代中国董事会***岑钊雄甚至表示：“配股我们也配不了多少钱，倒不如借点钱更简单！”他表示，如果公司市值达到1000亿才会考虑配股，而当时的市值并不支持这一决策。

仅仅一个月后，时代中国的市值发生了变化，公司违背了当初的承诺，宣布了配股计划。具体流程为，大股东岑钊雄先出售手中持有的1.08亿股公司股份，随后时代中国再增发相同数量的股份交予大股东认购。

时代中国在其官微中解释了这一决策的原因：优化资本结构、提升及充实公司的资本规模、加强公司财务状况、满足业务发展需要、提升股东的回报、扩大股东基础以及促进公司的持续成长和发展。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，配股不会引起负债数据攀升。对于企业而言，更愿意通过配股融资而非直接借贷，因为直接借贷可能会恶化资产负债数据，进而影响后续其他借贷和经营。

另一方面，港股配股是一种快速的融资手段，包括配售旧股、全新股以及先旧后新三种方式。时代中国的操作属于第三种方式，即大股东先将旧股转给参与配售方，配售资金打入上市公司，此时股份数量不变，但上市公司成功融到资金。随后增加股份给大股东，使大股东股数复原。

这种方式的好处在于可在最短时间内融到资金。对于上市公司来说，迅速融资到位便能迅速推动业务发展。由于配售参与机构的股份没有禁售期，且配股价有一定程度的折让，公司股价会在一段时间内承受压力。任何涉及增发新股的行为都会摊薄现有股东手中的股本。

尽管时代中国董事局***公开食言配股承诺并不光彩，但更重要的是理解其背后的原因。尽管时代中国的资金状况在行业内尚属良好，但其在股价短期冲高后选择配股的行为显然受到了市场因素的驱动。数据显示，时代中国在过去一轮地产股暴涨行情中表现突出，股价自低位启动后一路飙升。在此背景下，公司有了更强的冲动进行配股融资。香港资本市场房地产热潮下的融资博弈

今年以来，香港资本市场上的地产股发动了一轮暴涨，多家公司股价翻倍，这让房地产企业迎来了前所未有的融资机会。在此背景下，各大房企纷纷选择配股融资，扩大资金来源，为未来的扩张计划提供资金支持。

时代中国、建发国际和融信中国等房企近期纷纷发布了配股公告。其中，建发国际宣布先旧后新配股5500万股，筹款额约4.83亿港元；融信中国则计划配股融资约11.83亿港元。这些房企的融资行动背后，是对资金的极度渴求和对未来发展的不确定性的担忧。

“现金为王”的地产行业，其融资热情从未消减。步入4月，房企的融资密度更是达到了一个新的高点。除了配股之外，这些房企还通过发行债券、票据等方式筹集资金。数据显示，4月份房企的融资总量已经接近2000亿元。

融资的背后，是房企攀升的拿地计划和在土地市场的积极动作。各大房企纷纷增加土地投入，特别是在大湾区以外的地区，如时代中国将在粤中、粤西增加投入，并在武汉、北京等地落地分公司。房企们还积极参与土地拍卖，通过高价竞得地块来获取更多的土地资源。

市场瞬息万变，房企对于未来的资本市场和资金面的走势并没有十足的信心。尽管当前市场资金面相对宽松，但并不意味着长期和大范围宽松。国家对于房企资金侧的监管仍不会放松，如果房地产出现过热苗头，相关部门可能会采取新的措施进行调控。

在此背景下，房企们纷纷抓住时间窗口期积极融资。以汇丰为代表的国际大行也发布研究报告，提醒投资者注意房企配售可能带来的风险。配售虽然能够短期内筹集大量资金，但也可能会破坏股价的上升势头，给投资者带来损失。

业内人士预计，如果香港资本市场上地产股价继续走高，房企的抽水行为或许还会持续。但长期来看，房地产行业的发展仍然受到政策的影响，房企们需要保持稳健的财务结构，避免过度扩张和过度依赖债务。也需要适应市场的变化，灵活调整战略，以确保在竞争激烈的市场环境中立于不败之地。

香港资本市场上的房地产热潮下的融资博弈，既是房企们的一次大考，也是他们未来发展的重要一环。在这个博弈中，房企们需要平衡融资和风险控制的关系，以确保企业的可持续发展。