基金“爱在深秋”难深爱：不辨牛熊 谨慎乐观

【金秋基金战略聚焦，加仓热潮涌动】上海的基金经理们纷纷表现出对未来市场的积极态度。随着监管层对场外配资清理的接近结束，以及市场流动性的极度宽松，市场风险偏好大幅改善，股市的吸引力也空前提升。这种乐观情绪推动了基金业的加仓行动，尤其是一些前期仓位较低的基金，近期明显加大加仓力度。

目前，公募基金整体仓位处于历史中位水平。据德圣基金研究中心测算数据显示，随着市场的连续反弹，投资者的做多意愿逐渐加强，基金仓位持续小幅攀升。目前，股票型基金的仓位已经达到了重要关口，偏股混合型基金和配置混合型也均有提升。格上理财对部分私募基金的调研结果显示，私募机构的乐观情绪也在逐步上升。

与此中国宣布降息和降准的政策，让基金经理们更加坚定了对市场的信心。不少机构认为，这一政策在短期内对市场有一定的提振作用，随着流动性环境的持续改善，股票市场的结构性机会将更多。尽管基金经理们整体较前期乐观，但对于这轮行情能持续多久，仍然存在分歧。一些基金经理表示，目前的行情可能只是一波反弹而已，而非全面反弹。他们认为经济自身的问题尚未解决，中级反弹的条件尚不成熟。

在这种背景下，基金经理们的投资策略也变得更加灵活多变。一些投资总监表示，他们将采取“游击战”的方式，以交易性机会为主，避免大规模的阵地战。随着安全垫的增厚，参与“游击战”的力度也会相应提升。另外一些基金经理则指出，市场可能再度启动一轮题材股行情，但对于其空间不可过于乐观。同时需要关注宏观经济和企业盈利状况的变化对投资的影响。虽然市场关注的焦点在预期层面，但宏观经济的运行和微观上市公司的业绩仍是不可忽视的重要因素。因此投资者需保持谨慎乐观的态度并根据市场变化灵活调整投资策略。“爱在深秋”的市场虽然让人充满期待但也充满了挑战投资者需保持清醒的头脑进行理性投资。在近期市场波动中，“十三五”规划、五中全会等议题成为了市场的热点话题。市场的目光聚焦于相关政策能否重新点燃改革预期。当前市场唯一的正面因素似乎在于流动性充足，许多市场人士认为，在债券收益率处于历史低位、房地产价格增幅放缓的背景下，股票成为了一个相对良好的投资方向。流动性充足并非市场上涨的充分条件，近期市场仍处在存量博弈的状态，利空和利好消息都较少，不应盲目乐观。

上投摩根基金提醒投资者，在市场的反弹过程中需保持清醒，关注两个重要问题：一是市场回暖是否可能加速恢复市场的融资功能；二是随着市场的回暖，是否存在其他形式的杠杆出现以及监管部门的态度如何。虽然看好市场格局的方向不变，但这两个因素可能会引发市场波动，需要密切关注。

市场环境当前呈现宽幅震荡的态势，一些基金经理认为这为主题投资提供了风靡的机会。可以围绕“十三五”规划、国企改革、稳增长等宏观主题以及智能制造、新能源汽车等产业主题进行挖掘。其中，“十三五”规划作为经济转型期的关键指南，蕴含了丰富的投资机会。

针对“十三五”规划中的投资机会，中欧基金王健投资总监进行了深入分析。他指出，“十三五”期间增加了保增长、脱贫扶贫两大目标，并且调结构、促创新、改革的目标次序较“十二五”有所提前。稳增长意味着发改委仍将推出“x大工程包”，而脱贫扶贫指向新型城镇化。由此可以梳理出五条投资主线，包括制造业升级、发展现代服务业、信息经济、绿色经济以及国企改革等。

南方基金杨德龙策略师预计战略新兴产业、环保、老龄化、医疗等将成为“十三五”规划设计的重点，而经济转型、国企改革等主题亦有望在规划中涉及。他认为，“十三五”规划可能会涉及众多行业政策，对相关行业形成政策利好。

值得注意的是，在这波反弹过程中，风向偏向于中小股票。部分基金经理预测，后市可能会出现转变，估值偏低的蓝筹股和成长股可能会迎来一轮补涨。一些业绩风险小、估值合理、性价比高的行业和公司值得关注。中长期来看，景气度向好的行业，如计算机、传媒、新能源汽车产业链以及“十三五”规划中的转型成长企业等，可能也有布局的机会。

上海一位公募基金经理透露，其管理的基金在近期大幅度提升了仓位，以接近满仓的状态迎接市场上涨行情，取得了良好的收益。随着市场估值的下降、杠杆资金的去化以及流动性宽松局面的延续，公私募基金经理对市场的判断明显较前期乐观。在央行“双降”的消息落地后，基金经理们普遍认为这将进一步提振市场情绪和激发投资者信心的恢复。虽然市场整体仍存在一定的不确定性，但股市震荡向上的趋势不变。

尽管市场仍处于牛熊难辨的阶段，但随着各项积极因素的累积，基金经理们正顺势把握深秋行情。他们对市场保持着一定的警惕心也展现出明显的乐观情绪。