360估值涨700% A股钱多人傻？

一场资本盛宴，奇虎360的回归之路

随着一场估值从数十亿美元飙升至数千亿人民币的资本盛宴拉开帷幕，奇虎360的董事长周鸿正面临着一场前所未有的挑战。这场挑战不仅关乎他的公司，也牵动着众多投资者的心弦。

这位互联网行业的领军人物，如今被资本市场密切关注的是他的IPO方法论。自从奇虎360的私有化进程启动以来，其回归A股之路已经走过了漫长的8个多月。期间，复杂的资本运作手法和众多的参与者，让这场回归之旅成为A股市场的一大焦点。

消息显示，奇虎360将选择排队申请IPO的方式登陆A股市场。有投行人士指出，根据目前的IPO审核及发行节奏，以及考虑到360回归A股对国内优秀互联网公司的示范效应，递交IPO材料后，极有可能在两年内完成上发审会、IPO挂牌等程序。据此推算，奇虎360自美股私有化那一刻起，有望在短短的38个月内完成A股IPO挂牌，其估值将在此期间暴涨约700%。

面对市场的热议，周鸿在近日接受采访时表示：“最近没有可公开的消息，不想炒作。”但他无法回避的是私有化带来的诱惑和资本盛宴的狂欢。

私有化是资本参与奇虎360回归A股的绝佳机会。为了回归A股，奇虎360通过两大公司平台（SPV）搭建了私有化结构。除了公司内部的周鸿和齐向东，还有两大类机构参与其中：一类是员工持平台，另一类是包括险资、银行、社保、基金、私募等在内的外部投资者。这其中不乏实力雄厚的企业和上市公司。

有报道称，一些参与私有化的企业在投入巨资后表示只是小股东，并不参与决策。从这个细节看，私有化过程中资本投入巨大，但对回报的期待也更高。目前，A股市场对科技公司的估值普遍较高，而美股市场对科技股的认可度相对较低。这种差异使得奇虎360的回归之路更显诱人。

中金公司的报告预测，奇虎360若回归A股，市值将高达数千亿人民币。如此高的估值背后有何支撑？对此，一位专家指出：“这背后反映的是A股市场的一种心态人傻钱多。高估值不仅仅是市盈率、市净率的问题，更像是市梦率的问题。”从公司治理角度看，奇虎360从纳斯达克回归A股市场将省去可观的法律和运营成本。毕竟公司主要业务在国内，之前采用VIE结构在美国上市存在风险和高额成本。现在中国公司在美国市场获得的品牌溢价正在下降，回归A股市场无疑是一个明智的选择。这一决定不仅是对投资者的一次巨大诱惑，也是对资本市场的一次重大考验。