“三重底”做实，全面看多银行板块

报告导读与核心观点

随着政策的不断调整与优化，银行业正处于一个极为特殊的阶段政策底、估值底和业绩底的“三重底”交汇之时。此刻，银行股全面看涨，为投资者提供了难得的投资机会。对于个股选择，我们建议把握传统龙头和优质小行两条主线。

传统龙头银行，如宁波银行、招商银行等，是市场的核心力量，其股价的走势往往引领整个银行板块。这些银行在过去的时间里，受到了宏观经济形势的较大影响，尤其是房地产风险和疫情形势的压制。但现在，随着政策底的出现，这些压制因素正在逐步缓解。房地产支持政策的持续出台，金融对房地产的一揽子支持计划，预示着房地产风险的稳妥化解。防疫政策的动态优化也为银行信贷需求的提振提供了有利条件。这些因素都为传统龙头银行的未来发展带来了积极的影响。

在估值方面，银行板块当前的动态估值处于历史低位，这为投资者提供了良好的投资机会。以招商银行、宁波银行为代表的龙头标的，当前估值均为近年来最低。这种低估值已经充分消化了各项可能的利空因素，包括2023年Q1的贷款重定价等因素。

从业绩角度看，2022年Q3已经是板块营收的底部。随着基数压力的消退和扩表速度的加快，预计2023年Q2营收将开启趋势性上行。这为投资者提供了良好的投资时机。

对于投资建议，我们看多银行板块，个股选择应把握两条逻辑主线：一是传统龙头银行，二是优质小行。传统龙头银行在经历了一段时间的股价调整后，交易结构趋于健康，为投资者提供了良好的投资机会。优质小行如苏州银行、成都银行、江苏银行、常熟银行等，其业绩的确定性和持续性都非常强，且估值重新回到了极具性价比的位置。

投资总是伴随着风险。经济超预期下行、政策效果不达预期等因素都可能影响银行股的走势。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些因素。

银行业当前正处于一个极为特殊的投资时点，为投资者提供了难得的投资机会。把握这一时机，合理配置银行股，将为你的投资组合带来良好的收益。