苏宁云商(002024)2025年年报点评-预告一季报净利转

随着2016年的落幕，苏宁云商的业绩报告也揭开了面纱。其年营业收入达到了惊人的1485.9亿元，同比增长近10%，这一成绩符合市场的普遍预期。深入剖析，归属母公司的净利润虽然下滑了19.27%，但若剔除物业与股权转让等非经常性损益的影响，公司的实际亏损额度已明显收窄。对于这份成绩单，可以说是喜忧参半，但整体上，公司的发展趋势依然稳健向好。

线上与线下，苏宁都表现得相当出色。线上GMV达到了惊人的805.1亿元，同比增长超过60%，其中自营商品和开放平台业务均呈现出强劲的增长势头。与此线下门店的经营质量也在稳步提升，虽然全年净关店数量有所减少，但同店增速正在逐渐改善，而且连锁店的坪效也有显著提升。这样的业绩足以证明苏宁正在新零售的道路上稳步前行。

毛利率方面，虽然综合毛利率小幅下降，但主要是受到积极价格竞争策略和电商业务营收占比提升的影响。而期间费用率则持续下降，这预示着苏宁的盈利能力正在逐步提升。苏宁在物流和金融方面的业务也呈现出迅猛的发展势头，特别是其物流仓储及相关配套设施的建设以及金融生态的布局，已经成为其新的利润增长点。

展望未来，苏宁的新零售模式有望在2017年迎来重大突破。随着核心经营指标的持续向好，我们预测线上业务将继续保持高速增长，而经营利润也有望实现盈利。在行业不断整合的大背景下，苏宁有可能会继续寻找行业内的优秀标的，通过外延整合等方式来加速自身成长。对于投资者来说，这是一个值得关注的公司。虽然线上业务增速、消费持续低迷、行业竞争加剧等风险存在，但整体上，苏宁的未来依然充满了巨大的发展潜力。

对于投资者而言，以目前的公司股价来看，其估值相对于行业其他公司具有较大的优势。我们维持对其的推荐评级和人民币18.90元的目标价，较目前股价有高达77%的上行空间。如果你是一位追求长期收益的投资者，那么苏宁云商无疑是一个值得关注的投资标的。