上投摩根基金：疫情引发市场短线调整 或是中长线的“黄金坑”

在参考2003年非典疫情经验后，我们发现疫情对短期经济确实存在冲击，但这并不会造成持久的影响。与当年的非典疫情相比，此次疫情在春节前夕便开始发酵，无疑给消费带来了巨大的压力。消费在一季度GDP中的占比高达70%，一季度的经济数据可能会显得较为疲软。

与2003年的情况相比，现今的财政和货币政策更为宽松，经济增长拥有更为坚实的“底线”。考虑到今年实现小康社会目标的紧迫性，GDP增长的底线被设定在5.5%-5.8%。预计财政和货币政策会更为积极地应对疫情带来的挑战，整体流动性环境将保持友好。由于全国性的疫情影响，一季度的生产者物价指数（PPI）不再成为货币政策的制约因素。今年货币政策正处于扩张期，与2003年的货币收缩期形成鲜明对比。

从投资角度来看，A股在全球舞台上仍是一个价值洼地，中长期内有望继续吸引全球资金涌入。金融周期等行业的估值仍处于历史低位，而消费品的估值虽然处于相对高位，但其动态市盈率仍处在历史中值以上，显示出一定的投资潜力。

市场背景方面，2003年的公募基金尚处于起步阶段，而现今的资本市场已变得更为复杂且充满活力。资本市场与国家发展紧密相连，居民和机构对资本市场的配置需求日益增强，再加上全球资金的配置需求，共同构成了“四重奏”。中长期来看，拥抱权益时代、长期牛市趋势的延续值得期待。

近期市场受到疫情、基本面数据扰动加大以及中小创业绩预告出台等因素的影响而有所调整。这样的调整反而为投资者提供了良好的中长线布局机会。在配置上，建议采取“两头走”的策略。一头是低估值的价值龙头，包括金融、地产和传统周期制造业等行业的龙头公司；另一头则是科技成长方向的“大创新”，如新能源、5G和人工智能等科技成长股，包括电子通信、人工智能、区块链、大数据、云计算等领域。

虽然疫情给市场带来了一定的冲击，但只要我们深入理解市场、把握机遇，便能在变化中寻找到投资的机遇与价值。 (文章来源：上投)