新三板专题报告：上市公司并购新三板估值水平逐年下降 2025年完

资本市场上的企业征途：独立IPO与并购重组的抉择

随着资本市场的日新月异，企业在追求自身发展的道路上，面临两种主要选择：独立申报IPO及并购重组。企业在制定资本规划时，必须敏锐洞察市场的微妙变化。自2018年以来，IPO审核的趋势逐渐趋于严格，而并购重组委员会的审核则展现出更为稳定的速度和通过率。这一变化使得上市公司及新三板企业的目光逐渐转向并购市场。

广证恒生根据“上市公司并购挂牌企业”的统计数据，为我们揭示了2018年1月1日至8月3日的并购案例的一些显著特点。与2016、2017年同期相比，2018年上市公司并购新三板企业的案例数量同比增长了42.63%，其中不乏一些大额交易，有5个并购案例的交易金额更是超过了10亿元。

从数据上看，截至2018年8月3日，已公告的并购案例数量为87例，完成17例。与往年相比，无论是公告的案例数还是完成的案例数，都有显著的增长。并购金额方面，2018年至今的累计交易金额同比上升了7.19%，其中，交易金额在1亿元至5亿元区间的案例占比达到了50%。

从上市公司的角度来看，中等盈利规模的上市公司更倾向于通过并购来扩大规模或进行转型升级。这些公司中，有55.17%选择以行业整合为并购目的。而新三板企业中，盈利状况较好的企业在2018年更多地选择了被并购。

值得注意的是，整体平均估值水平呈现逐年下降的趋势。2018年完成的并购案例中，被并购企业的平均PE值为18.16，同比2017年下降了23.63%。这一数据对于新三板企业来说，无疑为它们提供了一个被并购的良机。对于上市公司而言，目前新三板企业的估值水平较低，此时进行并购是一个较为理想的时间窗口。

资本市场的道路充满变数，企业在做出选择时必须全面考虑各种因素。无论是独立申报IPO还是并购重组，都是企业发展的重要途径。而当前的市场环境为上市公司和新三板企业提供了一个并购的良机，企业应抓住这一时机，实现自身的发展目标。