中顺洁柔(002511)2025年三季报点评-Q3单季收入超

公司近日发布的三季报显示，今年1至9月，公司实现销售收入33.52亿元，同比增长22.3%。归属母公司的净利润达到2.47亿元，同比增长更是高达36.15%。从季度看，公司Q1、Q2、Q3的单季度收入和归母净利润均呈现出稳健增长的态势。预计全年净利润将在3.12至3.65亿元之间，同比增长20%至40%。

公司在业绩稳定增长的也在渠道扩展和产能提升方面取得了显著的进展。公司不断加强渠道终端的控制力，在传统强势市场进一步下沉，同时积极推进空白市场的推广，扩大了经销商网络布局。在电商领域，公司在天猫、京东、一号店、苏宁等平台上加大了投入。产品结构上，公司推出了高端系列产品，中高端产品的收入占比持续上升。为满足市场需求，公司还在产能建设上进行了扩展，总产能将达到65万吨。

纸浆成本的压力逐渐显现，但公司通过优化产品结构和加大中高端产品的销售占比，有效地对冲了这部分压力，使得前三季度的毛利率与去年同期基本持平。在费用率方面，虽然销售费用率有所提升，但这是由于公司加大促销力度、开拓销售网络所致。整体上，公司的盈利能力保持稳定。

公司还实施了员工持股计划，将核心人员的利益与公司绑定，这包括公司的决策层、销售端、产品端、采购端和管理端的核心人员。这一举措有助于激发员工的工作热情，促进公司的长远发展。

未来，公司将继续调整策略，以全国为目标市场。特别是在磨合期过后，公司将重点推广空白市场。目前，公司的销售团队已经相当完善，渠道推广更为精准。公司在渠道多元化方面也下足了功夫，实现了线上线下产品的销售。

综上，我们预期公司未来将继续保持稳健的增长态势。预计2017年和2018年的收入规模分别为47.46亿元和58.74亿元，同比增长24.6%和23.8%。归母净利润预计为3.51亿元和4.61亿元，同比增长34.7%和31.5%。当前市值对应的PE值维持在公司“买入”评级。

投资者需注意纸浆价格涨幅超预期和公司渠道扩张低于预期等风险因素。