富奥股份(000030)2025年半年报点评-受益重卡强周期

【一汽解放销量飙升，公司业绩瞩目】

随着一汽解放的销量大幅增长，公司业绩也呈现出强劲的增长势头。据了解，一汽解放本部业务的下游客户主要集中在一汽解放自身，其2017年上半年的累计销量达到了惊人的13万辆，同比增长了70%，这得益于重卡市场的强势周期拉动。一汽解放本部业务的业绩因此飙升，实现了税前业绩2.1亿元，同比增长同样达到了惊人的70%。

我们预测，全年重卡市场的高增长趋势已经形成，并有望在未来持续。预计全年销量将达到历史峰值，达到惊人的105万台。一汽解放作为重卡市场的龙头企业，其销量有望持续增长，为公司本部业务带来可观的收益。一汽解放的强劲增长，无疑为公司带来了前所未有的发展机遇。

虽然大众销量在短期内面临一些压力，但其未来的增长潜力依然强劲。公司参股公司的下游主要客户为一汽大众，其2017年上半年的销量增长虽然仅为0.3%，但公司依然实现了投资收益2.8亿元，增长了3%，增速略高于车型销量增速。一汽大众的新车规划已经出炉，预计将在接下来的两年内投放5款新型SUV，并在2018年对6款车型进行换代。这无疑将使得一汽大众的销量在2018年迎来快速增长，预计其销量增速将达到惊人的15%。一汽大众的强劲增长将为公司带来可观的收益，推动公司业绩的快速提升。

对于投资者而言，预计公司在2017年至2019年的每股收益（EPS）分别为0.67元、0.76元、0.85元。以当前的业绩预估，公司的市盈率（PE）分别为14倍、12倍、11倍。考虑到未来一汽大众强周期带来的业绩成长性，我们给予公司2017年合理估值为17倍，目标价为11.39元。维持对公司的评级为“买入-A”。

我们也需要注意到风险的存在。一汽解放和一汽大众的销量可能无法达到预期，这可能会对公司业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑各种因素，做出明智的选择。