中芯国际：业绩改善趋势尚不明朗 先进工艺上量提振估值

最近发布的业绩报告显示，某公司在二季度（简称2Q19）取得了一系列令人关注的成绩。在营业收入方面，该公司成功实现了近8亿美元的收入，但相较于去年同期有所下滑，同比下降了约一成。在环比方面，该公司表现强劲，增长了近两成，实现了稳定的收入增长。这一表现符合公司此前的预期区间。公司的毛利率也呈现出稳步上升的趋势，达到了近五分之一的水平，这得益于晶圆出货量的增长以及前期库存的清理。公司在运营方面依然面临亏损的状况，亏损额度为数千万美元。这主要是由于研发费用和折旧费用的增加。尽管如此，公司通过一系列努力使得归母净利润依然为正数。随着季度更迭，三季度是传统需求旺季，但公司的业绩提升幅度相对有限。尤其是与彭博一致预期相比，公司三季度的收入环比增长幅度较小。展望未来，随着手机等产品的季节性拉货效应逐渐消退，公司在四季度的营收能否继续上升还存在不确定性。随着先进节点量产的临近以及行业价格竞争的压力存在，公司的整体业绩改善趋势尚不明朗。尽管如此，公司在先进工艺领域的坚守和发展前景仍然值得肯定。尤其是在即将到来的5G时代，FinFET工艺需求的释放有望助力公司进一步拓展市场并提升估值。对于投资者而言，尽管整体业绩改善趋势尚不明朗，但考虑到公司在先进节点方面的突破和未来的市场潜力，该公司依然值得“增持”。风险提示方面需要注意的是，中国区晶圆代工市场竞争加剧以及公司在先进节点拓展客户方面可能存在的挑战。该公司在面临挑战的同时也在不断进步和发展中展现出新的机遇和潜力。