日出东方(603366)2025年年报及2025年一季报点评

太阳能热利用行业的风云变幻与新生机遇

受到早期家电下乡补贴政策的影响，太阳能热利用行业在需求被提前透支后，随着政策的退出，自2013年起便陷入了低迷。据中国太阳能热利用产业联盟估计，2016年我国太阳能集热系统总产量约为3950万，较上年下滑了9.2%，尽管下滑幅度相较于2015年的17%有所收窄，但仍处于行业低谷。

在这一背景下，工程渠道逐渐崭露头角，其集中度有望得到提升。产品方面，真空管型仍是主流，产量为3420万，下滑9.9%。而平板型太阳能的占比则有所提升，产量为530万，下滑3.3%。尤其值得关注的是，工程渠道的市场份额在2016年上半年已达到68%，显示出其在行业中的优势地位逐渐增强。

日出东方公司作为行业佼佼者，拥有四季沐歌和太阳雨双品牌优势，完善的销售网络以及强大的技术研发能力。随着工程渠道集中度的提升以及太阳能供热、工农业热力应用等领域的持续发展，其太阳能业务收入端有望逐渐企稳。

公司近期的动作也值得关注。公司成功收购了帅康厨电，这一收购将对公司的厨电板块产生积极影响。收购完成后，公司可以借助帅康在厨电市场中的品牌力量，与帅康在渠道、技术、运营等方面达成互补，产生较高的协同效应。公司的营销网络覆盖三四线市场，包括3000家一级经销网点以及30000家二级经销网点，这将有助于自主品牌的厨电市场开拓。

对于未来盈利的预测，考虑到帅康的并表因素，预计公司在未来几年的每股收益（EPS）将呈现增长态势。目前，公司面临的主要风险包括太阳能行业的持续下滑以及厨电业务的开拓不及预期。

日出东方公司在太阳能热利用和厨电领域均具有良好的发展前景，值得投资者密切关注。随着行业趋势的发展以及公司战略的不断优化，相信其将抓住更多的市场机遇，实现持续稳定的增长。