华西证券--传媒行业周报系列2025年第10周：虾皮电商GMV翻倍增长

研究报告及投资建议

随着Shopee母公司Sea Limited本周财报的发布，旗下电商业务的GMV规模同比惊人地翻倍，占据东南亚电商市场高达57%的份额。东南亚电商市场维持了令人振奋的高增长态势。随着海外疫情的逐步控制及全球经济的稳步复苏，我们对东南亚的电商前景充满了期待。

东南亚的人口基数庞大，电商渗透率却相对较低，加之居民收入的显著增长潜力，这些因素共同为电商市场的中长期增长提供了强有力的支撑。随着年报、一季报的相继披露，投资者们将迎来一次审视财报的机会，关注那些预期未来三年高速增长且PEG合理的公司。

我们的视线始终聚焦在游戏板块和新媒体板块。在游戏领域，强烈推荐估值具有吸引力的头部游戏研发厂商，如完美世界（002624）和三七互娱（002555）。而在新媒体领域，我们特别看重那些背靠强大内容生产平台、受益于媒体融合改革红利的公司，其中芒果超媒（300413）无疑是其中的佼佼者。对于那些前期股价经历调整、业绩却呈现高增长势头的公司，如【（）】（300770），也值得我们重点关注。

在其他板块中，我们推荐长期深耕精准买量的RCEP跨境电商龙头吉宏股份（002803）以及在线下数字空间展览展示领域具有领导地位的风语筑（603466）。这两家公司凭借其独特的业务模式和创新实力，在各自领域均取得了显著的成就。

投资总是伴随着风险。监管政策的不确定性以及宏观经济的下行趋势，都可能对我们的投资决策造成影响。在追求收益的我们必须时刻警惕这些潜在的风险因素。

当前的东南亚电商市场充满了机遇与挑战。我们鼓励投资者们根据自身的风险承受能力和投资目标，审慎而明智地做出选择。在这个充满变化的市场环境中，只有不断适应、灵活应对，才能实现投资的最大化收益。