隆基股份(601012)2025年一季报点评-盈利水平创新高

公司在公布的2017年第一季度的业绩报告中，实现了令人瞩目的业绩增长。营业收入达到26.87亿元，同比增长了21.65%，归属母公司的净利润更是增长了65.04%，令人眼前一亮。这样的成绩，与公司内部的众多积极因素息息相关。

在光伏市场的繁荣背景下，公司的组件销量大增，单晶产品供不应求，推动了收入的增加。特别是在单晶成本迅速下降以及"领跑者示范项目"的推动下，单晶产品的需求异常旺盛。测算数据显示，单晶硅片的出货量达到了1.8GW左右，对外销售的部分贡献了约8-10亿元的收入和近1.5-1.8亿元的净利润。组件的出货量也在稳步增长，外销的部分为公司带来了可观的收入。

在盈利能力方面，公司的综合毛利率和净利率均呈现上升趋势，尤其是综合毛利率，同比上升了7.17个百分点，这主要得益于单晶产品的强劲需求和成本的降低。随着上游硅料新产能的逐步释放，硅料价格有望下行，单晶供给紧张的局面将在未来一段时间内维持，预计单晶产品的毛利率将在二季度继续冲高。

公司的运营效率和资金状况也表现出色。存货周转加快，预收款大幅增加，显示出公司的运营效率和资金状况的改善。公司的产能规模正在持续扩大，为未来的增长提供了有力支撑。

基于以上因素，我们对公司未来的业绩持有乐观态度。预计2017-2019年，公司的净利润将保持稳健增长，对应EPS也将稳步上升。考虑到公司的成长潜力和行业地位，我们给予公司2017年22倍PE的评价，目标价为22.11元，维持"买入"的投资评级。

投资总是伴随着风险。单晶市场的发展变化、竞争态势、技术迭代等因素都可能影响公司的业绩。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。公司展现出强大的实力和潜力，值得投资者密切关注。