国盛证券--电气设备行业：2025N型元年 新一轮光伏技术革命在这里

随着光伏行业的快速发展，平价上网已成为趋势，我们即将迈入一个全新的光伏时代。在这个时代里，电池技术的革新将成为关键驱动力。当前主流的P型电池技术虽然成熟，但其转换效率的提升空间已经逐渐饱和，而N型电池技术以其更高的转换效率和先进的加工工艺，正成为光伏行业继续降本增效的核心。基于这样的技术变革，光伏产业链将在N型硅片的载体上开启新一轮的技术周期。其中，TopCon和异质结技术作为N型电池技术的两大代表，尤其值得关注。

TopCon技术以其对存量产线的强大兼容性和投资成本的快速下降，成为现有技术路线升级的主要选择之一。而异质结技术则具备高转换效率和高提升空间的潜力，随着设备国产化的推进和龙头企业的积极布局，有望完成从实验室到大规模应用的跨越。

N型电池技术的崛起不仅给设备厂商带来了存量市场改造和新增扩产需求的双重空间，也给制造业带来了技术领先者集中度提升和前期技术优势的超额收益的机会。随着N型技术逐步成熟，预计到2025年，行业有望实现从P型向N型的全面跨越。这不仅意味着光伏行业的进一步降本增效，也意味着至少2000亿的市场空间的开启。

站在投资的角度，我们关注的不只是未来的市场空间，还有那些在这场技术革命中可能获得的超额收益。我们推荐关注电池片设备生产商、电池片生产商以及N型硅片龙头企业。也需要注意新技术推进速度、光伏需求以及其他新技术兴起可能带来的风险。

我们提醒投资者，投资有风险，决策需谨慎。为了更直观地了解疫情动态，可点击同花顺上线的「疫情地图」，查看新型肺炎疫情实时动态地图。

在这个光伏行业的技术革新之际，让我们一起期待一个更绿色、更高效的能源时代的到来。