给予六福集团(00590)“中性”评级 目标价21.19港元

经过中金公司的深入研究，六福集团(股票代码：00590)的报告已经发布。该报告给出了“中性”的评级，同时设定了目标价为21.19港元。对于这个价格定位，中金公司基于其全面的财务分析，认为它对应着公司2020财年和2021财年的市盈率分别为10.5倍和10倍。

六福集团最近公布的2020财年上半年业绩报告显示，其营业收入为63.05亿港元，相比去年同期下降了19.8%。尽管净利润下滑了25.4%，达到4.96亿港元，但每股盈利为0.85港元，这一数字与中金的预期相吻合。

中金公司在报告中指出，六福集团的业务在部分地区持续受到挑战。特别是在内地，同店销售额下滑了15.7%，而在香港和澳门地区，这一数字更是达到了24.9%。详细来看，黄金和铂金饰品的销售额大幅下滑了32.3%，珠宝产品销售额也下跌了10.5%。尽管如此，集团仍然积极扩展业务，报告期内净开店129家，使得门店总数增至1957家。

对于未来，六福集团面临着业务下行的风险，这一趋势预计将在2020财年下半年持续。集团预计2020财年的收入和利润均会出现两位数的下降。

中金公司进一步分析认为，黄金价格的上涨是黄金和铂金饰品销售额下降32.1%的主要原因。珠宝产品的销售额也下降了9.7%。分业务来看，零售和批发收入分别同比下降了25.3%和6.4%，而品牌业务收入却实现了15.8%的增长。值得一提的是，线上销售额同比增长了16.1%，并占大陆零售收入的31.3%。这一数字表明，六福集团正在积极适应数字化趋势，并寻求新的增长点。随着黄金价格的大幅增长和珠宝产品销售额占比的改善，公司的毛利率也增长了6.2个百分点。

虽然六福集团面临着一些挑战，但其强大的品牌影响力和灵活的业务策略使其能够在市场中保持竞争力。中金公司的报告为我们提供了深入的了解和评估，值得我们密切关注其未来的发展。