久立特材(002318)2025年一季报点评-油气业务有望逐

公司近期发布的Q1业绩报告显示，其营业收入和净利润均实现了同比增长。具体来说，公司在2017年Q1实现了营业收入6.54亿元，同比增长8.86%，而归母净利润也达到了2431万元，同比增长2.89%。这一业绩表现，显示出公司稳健的经营能力和良好的发展势头。

与此"两桶油"的开支计划大增，这也让公司产品的需求有望得到显着提振。随着油气价格的回暖，中石油和中石化在勘探生产、炼油化工、天然气管道等项目的投资热情也在上升。据悉，中石油的资本开支计划同比增长10%左右，而中石化的增长更是超过40%。这一巨大的资本开支增长，有望为公司的产品需求带来显着的提振。

公司还与恒力石化签订了一份总金额高达6742.4万元的镍合金无缝钢管大单。这份合同的供货时间为2017年，意味着今年即可为公司确认收入和利润。这次合同的签订，不仅标志着该产品的国产化进程取得了重要进展，也代表着公司在制造领域的实力得到了进一步提升。考虑到制造难度，该产品的盈利能力也备受期待。

公司在核电领域的业绩仍需要等待风来。尽管公司拥有500吨690U型管的产能，且目前国内仅有两家企业能够生产此类产品，但核电建设的进度一直不如预期，导致公司的业绩无法放量。如果未来核电站建设能够实现每年6-8台的规划，并假设公司能够分得一半的订单，那么每年将为公司带来可观的业绩。

总体来看，公司未来的发展前景广阔。预计公司在2017-2019年的归母净利润将达到2.15亿元、2.63亿元和3.61亿元。对应的EPS为0.26元、0.31元和0.43元，而当前的PE分别为34倍、28倍和20倍。基于以上分析，我们维持对公司的"增持"评级。

投资者也需要注意一些风险，比如油气新增订单和核电建设规模可能低于预期。这些风险因素可能会影响公司的业绩和盈利能力，因此投资者在做出投资决策时需要谨慎考虑。