恒立液压(601100)2025年半年报点评-油缸业绩大幅增

在上半年，公司业绩呈现出亮眼的表现，实现营业收入13.59亿元，同比增长超过一倍以上，净利润也实现了显著增长。公司的盈利能力大幅提升，得益于基建市场的繁荣，尤其是挖掘机和盾构机油缸的销量大增。

在这股强劲增长的势头下，公司共销售油缸21万余只，其中挖掘机专用油缸占比超过七成。特别是挖掘机专用油缸和盾构机油缸的销量更是实现了强劲增长，收入分别达到了6.29亿元和约2亿元，同比增长率均超过了行业平均水平。公司的挖掘机专用油缸市场占有率超过50%，且出口占比也达到了两成以上。

尽管面临折旧、财务费用和研发费用的增长压力，但由于规模效应的体现，公司的盈利水平仍然得到了大幅提高。毛利率和净利率均实现了同比增长，显示出公司的强劲盈利能力。

公司的泵阀业务也终于迎来了爆发，预计今年的收入有望突破4亿元。公司的液压泵阀系统已经成功为国内多家主机企业实现批量供货，且在新兴行业的液压系统上保持了良好的增长势头。随着为更多进口品牌提供批量供货，公司的泵阀收入规模有望在明年达到更高水平。

公司的品牌优势明显，产品远销欧美、日本等发达国家和地区，积累了众多优质客户。公司的经营现金流也得到了大幅改善，负债率虽然有所提升，但仍然保持在可控范围内。

公司的业绩表现亮眼，盈利能力、市场占有率和品牌优势均得到了显著提升。展望未来，公司仍然面临着良好的发展机遇和挑战。基于以上分析，我们预测公司未来的收入和净利润将会持续增长，维持对公司的推荐评级。

投资者也需要注意一些风险点，如液压泵阀的拓展速度、钢材价格上涨压力以及可交换债转股压力等。但总体来看，这些风险都在可控范围内。公司大股东发行的可交换公司债券对业绩的摊薄有限，不会对公司的长期发展构成影响。