亚厦股份(002375)2025年年报及2025年一季报点评

装饰界翘楚，业绩拐点显曙光

亚厦股份在2016年实现了营业收入89.37亿元，尽管同比微降0.35%，但归属母公司的净利润达到3.19亿元。业绩下滑的表象下，隐藏着毛利率下降和资产减值损失增加的挑战。装饰、幕墙、建筑智能化三大业务呈现出差异化的发展态势，分别实现了51.39亿元、28.36亿元和5.37亿元的收入。进入2017年一季度，公司实现营业总收入16.04亿元，虽然下滑了15.81%，但净利润降幅已明显放缓。

在业绩的背后，隐藏着公司转型的足迹。毛利率虽然有所下滑，但现金流却大幅回升，显示出公司的稳健经营和良好财务状态。公司在手订单充足，新签订单质量不断提升，包括上海迪斯尼项目在内的大型工程为公司带来了稳定的业务增长。蘑菇加的快速推进，更是公司积极寻求新增长点的生动体现。

公司在行业内的地位稳固，正积极布局未来。在传统公装转型升级的基础上，公司不仅增资亚洲建设实现在“一带一路”的战略布局，还积极PPP模式，期待在新领域尽快打开局面。公司的业绩拐点已经来临，未来有望受益于行业集中度提升及传统业务升级转型。

展望未来，装饰行业需求端可能迎来小周期回暖，而公司作为业内排名第二的领军企业，不仅拥有强大的在手订单保障，还在积极寻求新的增长点。预测未来几年的净利润将保持稳健增长，每股收益也将逐步提升。此刻，公司的股价被低估，未来的增长空间巨大，我们再次强调“买入”评级。

亚厦股份作为一家装饰界的领军企业，正面临着业绩拐点的机遇与挑战。在装饰主业实现增长的公司还在积极寻求新的增长点，展现出强大的发展潜力和前景。我们期待公司未来在行业内的持续领先地位和良好业绩。