美的集团(000333)2025年年报点评-蜕变之始 御风而

美的集团的产品结构优化与全球科技集团的蜕变之路

美的集团，一家在家电领域声名显赫的企业，正经历一场深刻的转型。在产品结构优化与运营效率提升的推动下，其盈利能力得到了显著增强，净利润在2016年同比增长16%，基本符合预期。通过成功并购库卡、高创及东芝家电，美的正逐步从一个家电企业蜕变为全球化科技集团。

在第四季度，美的集团收入增速超出了市场预期，这得益于其深入的产品结构调整与对运营效率的不懈追求。公司的主要产品毛利率继续提升，整体毛利率同比增加1.5个百分点，显示出其在产品结构优化和运营效率提升方面的显著成效。空调、洗衣机、小家电业务的毛利率也呈现出良好的增长态势。

随着美的全球经营与资产配置战略的推进，其自动化和智能制造布局已经开辟出新的增长引擎。全球产业并购的完成，特别是东芝家电、库卡、高创的收购，使美的向全球领先的消费电器、暖通空调、机器人与工业自动化的科技集团迈出了关键一步。库卡2017Q1的并表贡献利润，标志着美的全球化战略的一个重要里程碑。

美的集团激励机制明确，其"双智"战略稳步推进，自动化及智能制造布局和国际市场的开拓为公司打开了新的成长空间。公司的成长前景可期，预计2017-2019年EPS分别为2.74元、3.31元和3.95元。以2017年给予14~16倍PE估值计算，合理价格区间为38.36~43.84元。

投资者需要注意宏观经济下行以及空调行业销售复苏低于预期的风险。美的集团正面临新的挑战和机遇，其产品结构优化和全球科技集团的蜕变之路充满了无限可能。在这个变革的时代，美的集团以其前瞻的视野和坚定的步伐，不断推动着自身的进化，展现出无限的活力和潜力。我们期待其在未来能够持续创新，不断超越，为全球消费者带来更多高质量的产品和服务。