中金：H&H国际目标价上升23%至37港元 维持中性评级

中金公司近期发布了一份关于H&H国际控股（股票代码：01112）的详细报告。报告中指出，该公司股价对应的市盈率在合理范围内，维持了盈利的预测不变。由于整个板块的估值中心有所上升，中金公司决定将H&H国际控股的目标价上调23%至37.0港元。对此，他们给出了“中性”的评级。

中金公司还详细分析了H&H国际控股在第一季度的业绩报告。公司的收入同比有了显著的增长，尤其是BNC收入的增长更是达到了惊人的15.9%。公司的羊奶粉新品在市场上铺货顺利，成为内地奶粉市场增长的主要动力。即便在公共卫生***的影响下，部分母婴店关闭近一个月，公司依然通过增加线上销售和直接配送给消费者的方式，成功应对了危机。公司的益生菌产品也受益于公共卫生***的影响，第一季度出现了强劲增长。

在澳新地区，受渠道库存调整、澳洲公共卫生***引发的旅游和物流限制影响，代购销售收入有所下滑。但中金公司认为这一影响可能会延续到第二季度。尽管如此，澳洲本土的需求依然保持稳定。管理层预测，今年两个板块的毛利率都可能面临压力。BNC毛利率的压力主要来自于产品结构的恶化，而ANC毛利率的压力则源于渠道结构的变化和汇率波动。尽管面临这些挑战，管理层仍计划通过优化销售费用使用效率，降低销售费用率，以抵消毛利率的下行压力。

中金公司预测，全年净利润的增长将主要由收入增长和财务费用的节省所驱动。考虑到上半年利润率基数较高，全年利润增长可能会呈现前高后低的趋势。但总体来看，H&H国际控股依然是一个值得关注的公司，其业绩和前景值得期待。

中金公司对H&H国际控股的前景保持乐观态度。尽管面临一些挑战和压力，但公司的业绩依然稳健，具有较大的增长潜力。对于投资者来说，这是一个值得关注和投资的优质公司。