中国银行目标价降至2.8港元 给予中性评级

交银国际最近发布的报告详细剖析了中国银行（03988-HK）在20年上半年的业绩表现。报告显示，该银行的收入和拨备前利润均实现了同比增长，增长率分别为3.7%和5.6%。这一成绩得益于其稳健的净收入和成本收入比的下降。

值得注意的是，上半年净利润同比下降了11.5%，减值损失更是激增了97%，这一数字令人堪忧。净息差也呈现收缩趋势，环比收缩了4个基点，同比收缩了1个基点，这主要归因于资产收益率的下降。

在资产质量方面，中国银行在二季度面临一些挑战。不良率环比上升了2个基点至1.41%，显示出资产质量的压力。尽管如此，拨备覆盖率有所上升，环比上升了1.7个百分点至186%，拨贷比也环比上升了7个基点至2.63%，表明银行在风险管理方面采取了一些措施。

值得注意的是，尽管进行了大量的核销，逾期贷款余额和比率仍然较年初有所增长。特别是90天以上的逾期与不良贷款的比率较年初增长了9.8个百分点至65.8%，在四大银行中这一比率最高。这表明中行在确认不良贷款时表现出较低的审慎度。由于全球经济环境充满挑战，中行的国际业务占比又较高，该行预计下半年将面临更大的压力。

基于以上分析，该行对中行未来的表现持谨慎态度。该行下调了20-22年的净利润预测，下调幅度约为25-29%，并将目标价从3.2港元下调至2.8港元。该行认为，中行的拨贷比不及同业，且海外业务占比较高，这些因素可能导致减值损失压力加大。总体而言，该行给予中行中性评级。