招银国际：新力控股维持买入评级 目标价下调至4.95港元

招银国际近期发布了一份研究报告，维持对新力控股的乐观态度，继续给予其“买入”评级。尽管目标价格被调整为4.95港元，但该行仍看好新力控股的增长前景。预计该公司今年将实现销售增长15-20%，并持续专注于提高回款效率、资金状况的改善以及权益销售比率。

报告中详细阐述了新力控股的独特策略。除了传统的土地招标和并购方式，该公司还巧妙地运用了产业勾地策略。在成都，新力控股正在尝试一种创新的轻资产模式，与就主题公园用地进行合作谈判。这种模式下，主题公园部分将由第三方负责建设和运营，公司仅需支付住宅部分的费用。如果成功，这将为公司带来约100亿元的可销售资源，并且毛利率超过30%。公司还在其大本营南昌市尝试类似策略，预计这种渠道获得的土地将占整体土地储备的15-20%。

对于公司的财务状况，招银国际表示，自公开募股以来，新力控股的净负债率已经显著改善，从2018年的238%降至去年6月的66.2%。由于公司实施了严格的土地收购策略，其占销售额的比重不超过40%，预计其净负债率将保持在80%以下。接下来，公司的目标是将资产负债率降至“三条红线”之内，而这需要提高销售回款比例，达到甚至超过行业的平均水平85%。

在融资方面，新力控股也表现出积极的态势。该公司通过发行离岸债券和银团贷款，成功降低了信托贷款的比例，从2019年的36%降至去年上半年的23%，利率维持在10-11%。这一举措将进一步帮助公司降低总体财务成本，为其未来的发展提供有力支持。招银国际对新力控股的未来持乐观态度，并认为该公司具有巨大的增长潜力。