交银：中飞租赁维持买入评级 目标价下调至8.62港元

交银国际最近发布了一份报告，针对全球航空市场的新冠疫情冲击，内地航空市场因其相对轻微的影响而备受关注。在此背景下，中飞租赁（01848-HK）因其在减值和机队收回风险方面的优势，成为市场瞩目的焦点。

该行指出，由于内地航空市场在疫情期间展现出了较强的韧性，预计国内航空公司在未来两年内的破产风险相对较低。相较于全球其他市场，内地航空市场的复苏势头更为强劲，这为中飞租赁提供了一个有利的运营环境。在此背景下，中飞租赁有望受益于较低的减值风险以及机队收回风险较低的优势。

尽管市场前景看好，但中飞租赁仍面临一些挑战。报告中提到，由于A320和737MAX飞机的生产和运营问题，交付将继续延迟。针对这一情况，该行虽然维持对中飞租赁的“买入”评级，但根据实际情况对目标价格进行了调整。

考虑到交付延迟的影响，该行将中飞租赁的目标价从原本的10.11港元下调至8.62港元。这一调整是基于当前的估值指标，即基于企业价值（EV）与息税折旧摊销前收益（EBITDA）的比值（EV/EBITDA）。值得注意的是，这一比值在近年来有所变动。当前为10.0倍，而过去三年的平均水平为12.5倍。这一调整反映了交付延迟对中飞租赁业绩的潜在影响。

总体而言，报告认为中飞租赁在内地航空市场具有较大潜力，但仍需谨慎应对飞机交付延迟等挑战。投资者在做出决策时，应充分考虑相关风险因素并做好充分评估。