新三板改革为私募股权投资孕育黄金机会

自去年十月深秋新三板深化改革启动以来，短短不到半年时间，众多重大制度修订如雨后春笋般落地实施。这场改革不仅盘活了存量挂牌资源，提升了市场交易的活跃度，更打开了创投行业的投资退出之门，为其指明了方向。多家私募股权投资机构纷纷表示，新三板此次改革将全面提升股权投资机构在募、投、管、退各环节的综合能力，孕育着股权投资的黄金机遇。

记者深入了解到，创投行业对新三板市场前景充满信心，正积极把握改革带来的机遇。一方面，他们帮助被投的挂牌企业实现规范运作，积极备战公开发行并进入精选层；另一方面，他们募集专项资金，筹备相关产品以投资潜在优质企业。

同创伟业资产管理股份有限公司的部门负责人贾超透露，公司已发行两期新三板主题投资基金，累计投资近50家挂牌企业，金额近20亿元。目前，正在紧锣密鼓地筹备新三板主题三期基金，以应对日益增长的市场需求。与此方元磐石资产管理股份有限公司的投行部也设立了专门的研发小组，与各券商紧密合作，挖掘优质项目。他们也在积极进行投资者教育和调查，为发行新三板私募投资基金产品做好准备。

北京信中利投资股份有限公司的相关负责人表示，过去五年中，创投机构在新三板广泛投资，大多数挂牌企业背后都有创投基金的身影。此次新三板改革为市场注入了新的活力，有助于解决创投基金的退出困境。精选层的设立不仅为行业提供了新的退出渠道，而且其发行制度、交易机制等方面的优化，将极大地活跃市场交易，改善市场流动性，促进企业的估值修复，提高股权投资退出效率。转板机制降低了中小企业在交易所上市的难度和周期，有利于创投基金加快实现投资退出，恢复创投行业的自我造血功能。

不仅如此，新三板改革还为私募机构带来了更多的投资机会。信中利相关负责人表示，大多数新三板挂牌企业都是符合国家发展方向的科技创新型企业，其中不乏细分行业的龙头企业。随着精选层的推出，预计资本市场对新三板的关注度将大幅度提升，这也将引导VC/PE行业重新发现并主板相比具有估值优势的新三板龙头个股，积极促进行业参与精选层公开发行。

方元资产相关负责人认为，过去新三板市场交易并不十分活跃，股票价格无法真实反映企业估值。而新三板差异化的分层制度改革，使投资机构能够更准确地定位投资标的，更明晰地估值。

为了更好地发挥私募股权投资机构在新三板改革背景下的作用，服务中小企业融资需求和实体经济发展，信中利相关负责人建议政策方面可以允许符合条件的挂牌创投企业通过公开发行进入精选层，提高长期资本筹集能力，壮大企业资本金，以提升对中小企业融资发展的支持力度。为了提升基础层、创新层企业估值定价的合理性，贾超建议应尽快落实私募机构做市业务，扩大做市商群体。

总体来看，新三板的深化改革正为私募股权投资机构带来更多的机会和挑战。在这场变革中，私募机构需要不断提升自身能力，积极应对市场变化，发掘更多有潜力的投资项目，为中小企业的发展和实体经济的繁荣做出更大的贡献。