水井坊(600779)整体业绩符合预期 未决诉讼影响利润

公司公布亮眼业绩预增公告

近期，公司发布了一份振奋人心的年度业绩预增公告。预计公司在刚刚过去的2017年度，归属于上市公司股东的净利润将实现显著增长，同比增幅高达约49%，总计增加约11,082万元。营业收入方面也表现强劲，相较于上年同期，将增加约87,201万元，展现出惊人的同比增长约74%。

这份喜人的成绩单背后，隐藏着公司在一场与成都铸信地产开发有限公司之间的诉讼案中的审慎决策。目前，此案正在一审过程中，尚未最终判决。为此，公司在业绩预告中计提了3,000万元的预计负债。若公司在17年年报公布前完全胜诉，净利润将同比增长约59%；若不幸败诉，则净利润将同比减少约16%。

深入剖析这份业绩预增公告，我们可以发现公司在2017年第四季度延续了前三季度的强劲增长态势。预计实现的经营收入高达5.77亿元，同比增长了惊人的51%。在利润方面，公司也毫不逊色，实现归母净利润约0.92亿元，同比增长22%，扣非后净利润更是达到了1.18亿元，同比增长67%。全年来看，公司营收突破20亿元大关，同比增长约74%，扣非后净利润增长约70%，整体经营状况极为稳健。

虽然与成都铸信地产开发有限公司之间的诉讼案件尚未有定论，且可能会对公司的短期业绩产生影响，但从长远角度看，这一诉讼并不会对公司的现金流和长期发展造成显著影响。公司在产品结构优化方面表现出色，主打次高端产品，并成功进军高端市场。独家冠名《国家宝藏》等举措进一步提升了公司的品牌形象。

展望未来，随着行业进一步向名优酒企集中，高端和次高端市场将受益最深。公司的高增长确定性强烈，提价和增量将成为推动公司业绩增长的重要力量。预测公司未来营业收入和归母净利润的增速将保持高位。考虑到公司的高成长性和强大的发展潜力，我们给予较高的估值评价。

投资总是伴随着风险。除了行业整体风险外，诉讼案件的最终结果也是潜在的风险因素之一。但总体来看，公司的稳健经营和积极的市场策略使其在未来发展中具有强大的竞争力。

简评

公司凭借优异的产品结构和市场策略，在竞争激烈的市场环境中表现出色。虽然面临一些短期挑战，如与成都铸信地产开发有限公司的诉讼案件，但从长远角度看，这些挑战并不会影响公司的核心价值和发展前景。公司的品牌影响力和市场地位将进一步增强，未来的增长潜力值得期待。