刘士余上任以来 监管的新边界划在了哪里？

刘士余上任后，监管新边界究竟划在哪里？平安证券观点

从西游记中孙悟空为唐僧划定的妖魔无法侵扰的界限，我们可以类比联想到现今证监会主席刘士余上任后，为资本市场划定的新边界。监管新边界的划定，旨在短期防范金融市场风险，中长期则为资本市场稳健发展铺平道路。

随着全球经济的流动性宽松趋势，特别是中国当前面临的经济环境，货币政策的宽松态势持续，资产价格亦随之上涨。在货币宽松的大背景下，资金进入实体经济的难度加大与资产价格高涨并存。我国经济面临增长下行和经济结构调整的双重压力，金融体系整体风险有所上升。在此背景下，金融风险的防范成为重中之重。

新任证监会主席刘士余上任后，监管政策思路日渐清晰。新的监管政策采取划圈疏导的方式，逐渐划定了资本市场相关业务的边界。这一策略既维持了市场的稳定，又有效控制了风险的放大，为市场中长期的健康发展奠定制度基础。

那么，监管的边界在哪些方面已经逐渐清晰呢？

第一，限制杠杆水平。针对股票类、混合类产品及固定收益类结构化资产管理计划等，明确杠杆倍数限制，将风险较高的股票类、混合类产品的杠杆倍数上限由10倍下调至1倍。这一措施减少了由于资产价格大幅波动所带来的平仓风险。

第二，规范上市公司借壳及重大资产重组行为。对于借壳上市的资本运作监管趋严，鼓励资金进入实体经济，对传媒文化娱乐等行业的并购转型态度趋于保守。

第三，严厉打击IPO造假，落实退市制度。欣泰电器作为典型案例，表明了监管当局对于IPO造假的零容忍态度。

第四，全面提高信息披露要求。证监会及交易所近期出台了一系列强化信息披露的制度，旨在建立以信息披露为核心的市场运行机制。

第五，限制投机，严打内幕交易。对于市场内幕交易的监管和处罚持续加强，以维护市场的公平公正。

随着这一轮新的监管边界的划定，A股市场将发生深远变化。市场泡沫化的难度加大，主板低估值板块逐渐显现吸引力；市场获得了宝贵的情绪修复和结构调整的时间与空间；市场环境相对净化，注册制改革的大的制度框架正在建立。

任何变化都伴随着风险。宏观经济增长下行超预期、重大金融风险事件超预期等风险因素仍需警惕。在新的监管政策边界下，资本市场新的游戏规则正在形成。只要规则保证公平公正公开，市场参与者定能找到创新及发展的空间，预示着中国资本市场的规模和质量仍有较大上升空间。