涪陵电力(600452)：节能项目竣工增厚业绩 静待节能资产注入

根据公司的年报，经过深入分析，呈现出一幅积极的业绩图景。公司在电力供应和配电网节能两大主营业务上表现出色，展现出强劲的增长态势。特别是在节能项目方面，随着多个区域节能改造项目的相继投产，业绩显著增长。这不仅增强了公司的盈利能力，而且进一步巩固了其在电力行业的地位。具体来看，公司在以下几个方面尤为亮眼：

公司成功实现了营业收入和归母净利润的稳步增长。这不仅体现了公司的强劲经营能力，也为股东带来了实实在在的回报。公司还计划向股东派发现金红利，进一步回馈投资者。

其次, 在配电网节能领域，公司积极推进多个项目的实施，并取得了显著的成果。多个区域的节能改造项目相继投产，这不仅为公司带来了可观的收益，也进一步推动了其在该领域的领先地位。公司还计划继续加大在配电网节能领域的投资，有望在未来实现更大的突破。

国网公司正大力发展综合能源服务，这无疑为涪陵电力带来了巨大的机遇。作为国网唯一的配电网节能平台，涪陵电力有望借助国网的综合能源服务业务实现更大的发展。随着国网公司在综合能源服务领域的不断拓展，涪陵电力的配电网节能业务有望与其形成紧密的协同效应，共同推动行业的发展。

公司的售电业务也表现出色。虽然售电量增长幅度较小，但直售部分用电量与同期基本持平，显示出公司在售电业务方面的稳健经营。公司通过投资收益的增加，也进一步增强了其盈利能力。

我们对公司的未来发展充满信心。预计公司的收入增长和净利润将保持稳定的增长态势。我们给予投资者“增持-A 投资评级”，并设定6个月的目标价为25元。我们也提醒投资者注意项目推进和售电侧改革可能出现的风险。

公司的业绩表现出色，主营业务稳步增长，配电网节能领域优势明显，同时受益于国网公司综合能源服务的大发展。我们预期公司在未来将继续保持强劲的增长态势，为投资者带来丰厚的回报。