站在新三板政策拐点前夜 我们开了一场这样的大会

文章标题：新系统改革前夕的新三板：一场行业领袖的盛会

随着新系统改革的前夜悄然临近，一场影响力巨大的大会正在上海盛大召开。本次大会由读懂新三板主办，主题为“2017NICC中国新三板投资者大会”。这场大会吸引了众多行业领袖和投资者的目光，共同新三板市场的未来走向。

过去一年来，市场似乎越来越冷淡，但资本大鳄如吴鸣霄已经开始在新三板上寻找细分领域的阿里和腾讯。他们对新三板的潜力有着独到的见解，正如鼎锋资产的汪少炎所言：“新三板是中小企业、成长型创新型企业的资本主战场。”他们也指出了新三板市场存在的问题和挑战。

在本次大会上，三类股东、流动性、交易制度等议题被重点讨论。这些困扰新三板已久的问题正在逐渐得到解决。政策拐点即将来临，投资者和企业家们都把目光聚焦在了这个市场上。

鼎锋资产的汪少炎认为新三板市场将迎来一个以并购为核心的时代，股权市场将成为主流。他也强调了新三板市场面临的企业质量、治理结构和市场规则等方面的问题。他认为，未来新三板的改革方向应该是一个更加成熟、稳健的市场，能够为创新创业型企业提供更好的服务。

其他嘉宾也分享了自己的观点和看法。读懂新三板的卢山林认为新三板是推动中国资本市场变革的关键所在；九鼎的蔡雷强调了成长型投资的重要性，他认为在新三板上找到成长型企业需要关注产业背景和企业家因素；盈科资本的李兵则分享了他们在新三板上的投资策略，强调要投小龙头、投创新型企业。汉理资本的创始人钱学锋分享了转板成功的案例和挑战。他认为虽然转板成功率总体较高但仍然面临诸多挑战和风险。投资者需要谨慎判断企业是否适合转板以及估值是否合理等问题。总之这场大会是一次深入新三板市场未来的盛会也为投资者提供了宝贵的投资机会和信息。让我们共同期待新三板的未来发展和变革！新三板：股东类型、流动性与交易制度的解读

万家基金权益投资二部总监、新三板投资负责人叶勇先生向我们透露了他们的投资策略。他们专注于在新兴制造和传媒娱乐行业寻找大型成长性企业进行资产配置。在叶勇先生看来，成长性与价格是同样重要的考量因素。尽管一个企业的价格再低，如果没有成长性，对于他们来说也毫无价值。

复星集团董事总经理林文海先生则从新三板企业的成长阶段入手，将新三板企业分为“老鼠阶段”、“老虎阶段”，并指出企业在不同阶段的需求是不同的。对于初创期的企业而言，解决生存问题是首要任务；而对于有一定地位的企业来说，如何在产业链中进行资源整合尤为关键。当企业发展到一定阶段时，战略与资本的协同发展将成为其腾飞的双翼。

信中利董事总经理徐海啸先生始终坚持的原则是在好的行业中寻找好的企业。

针对市场的流动性问题，企巢新三板学院院长程晓明先生认为新三板的核心问题是提供流动性以帮助挂牌企业融资定价。新三板交易的程度应该达到能为挂牌公司在融资时提供定价依据即可。而开源证券做市负责人姚少卿先生则强调，不同发展阶段的企业对流动性的需求是不同的。对于初创或小型企业而言，融资的通畅性比流动性更为重要。而对于利润规模较大的企业，拥有流动性则成为其发展的必要前提。

当前做市交易制度并未达到预期效果的原因被多位嘉宾。其中，做市商队伍的不完善和市场投资者人数较少是主要因素。非连续竞价交易制度的推出并未从根本上解决市场的流动性问题。对于投资者而言，市场的多样性至关重要，正如一位负责人所说：“市场就像啤酒一样，如果没有泡沫的话味道也不会好。”短期和长期资金的结合对于市场的活跃至关重要。

新三板研究负责人刘凯提到，在全球范围中，在一个非公开发行的市场讨论交易制度可能是独一无二的案例。为了提升市场的流动性，股权分散度、竞价交易和投资者门槛这三个要素缺一不可。即使降低投资者门槛，对于整个投资端的改善可能并不明显。

同创伟业合伙人张文军先生认为做市交易未达到预期的原因还包括做市商队伍不足和市场参与者人数少。在新三板环境下，非连续竞价交易并不能很好地解决流动性问题。同时他也强调，适当的流动性是保障企业持续发展的必要条件。投资机构不能长期投资一个企业而不提供流动性，因为临近到期时它们也会变成短期基金并需要退出。因此无论新三板如何定位，流动性问题的解决至关重要。我们期待未来新三板能够在保障合理流动性的同时为企业和投资机构提供更多发展机遇。