委外谋变：谨慎加码权益投资 大小银行路径分化

随着市场的变化，以银行资金为代表的委外资金正在调整投资策略，有限度地提升权益类投资的占比。多位受访公募人士透露，多家银行计划在2017年调整委外结构，加码权益类投资。这一趋势从去年四季度开始明显，背后反映了债市调整及预期收益的变化。监管层也在加强对委外资金的监管。大型银行委外招标已完成，未来市场期待委外业务如何发展。银行加码权益投资，但直接股票投资仍谨慎，主要通过FOF基金或MOM基金形式进行委外。小银行的委外政策可能收紧。

随着新年的到来，久违的热情重新回归A股市场。多位公募人士向记者透露，以银行资金为代表的委外资金正在调整投资策略，加码权益类投资。这种变化在近期与各家银行的交流中尤为明显。

进入2017年，委外资金在权益投资上的比例有望继续提升。深圳一位公募基金经理钟萍透露，个别银行在多策略产品委外规定中提到，当产品净值达到一定高度时，可以相应提升权益仓位，最高可提至30%-50%。华南某基金公司专户总经理廖楚也表示，近期明显感受到委外资金对权益投资热情度的提升，除了银行和保险等传统委外机构外，信托公司也希望把部分自有资金委托给基金公司进行权益投资。

虽然委外开始逐步加大对权益投资是从去年底开始，但这一趋势其实从去年四季度就已经开始。深圳一家大型基金公司的权益投资总监指出，一家大型银行委托他们做了超过10亿的权益投资。这一变化背后的逻辑在于债市调整导致部分偏债委外收益不如预期，加之对2017年债市前景的预期降低，难以覆盖理财资金成本。

值得注意的是，监管层也在加强对委外资金的监管。据接近监管层的公募人士透露，监管层曾在去年四季度有意收紧供销社、农信社等投资能力较弱的银行在权益投资方面的政策。对于大型银行而言，其委外招标也已经在去年底完成。未来市场将关注委外业务如何发展。

尽管银行开始加码权益投资，但直接的股票投资仍然非常谨慎。多位机构人士指出，银行主要是通过FOF基金或MOM基金的形式进行委外投资。大型基金公司负责委外业务的负责人李毅表示，出于对风险的考虑，银行会先做好上层的大类资产配置，底层配置则通过委外完成。目前估计的委外权益占比整体约为10%-15%左右，向上的空间最多不会超过30%，但量化投资会有所增加。

在这个变化的大背景下，小银行的委外政策可能会收紧。一些规模较小的银行可能会面临更严格的监管和限制，以确保其投资策略的稳健性和风险可控性。未来市场将密切关注这一领域的动态和发展趋势。随着市场的不断变化和监管政策的调整，委外业务将如何发展，整个市场都在期待之中。在委外投资的火热大潮中，大中型银行已经迅速行动，招标不断，甚至意欲加码权益投资。这一趋势并没有带动小型银行的热情。许多小银行依然按兵不动，尚未启动对外招标。这种情况的背后，除了银行自身的计划和策略，恐怕也与相关政策的调整收紧密切相关。

据21世纪经济报道的记者了解，与大型银行在委外投资方面的积极态度形成鲜明对比，小型银行由于投资能力有限，在权益投资方面面临着更为严格的监管。监管机构在去年四季度发布的内部文件中，针对供销社、农信社等投资能力相对较弱的银行在权益投资方面做出了明确规定。例如，农信社未来可能将无法参与权益专户投资，甚至可能连新股申购专户也不能参与。

尽管这一文件尚未公开，且相关细则可能仍有一定变化，但各方已经在为此做好准备。深圳一家基金公司的固定收益总监表示，他们预计这一规定在今年执行的可能性较大。在监管趋势日益严格的情况下，对这类银行的限制是不可避免的。对于这些小银行来说，在面临权益投资限制的情况下，它们仍然可以投向债券基金。如果权益市场形势良好，而它们又希望参与其中，那么二级债基可能成为它们的首选。基金公司也正在积极筹备相关产品，以满足这些银行的需求。

这位总监还表示，他们相信这个方向的委外需求在2017年会明显增长。对于基金公司而言，这是一个巨大的市场机遇。他们已经在积极储备相关产品，以应对可能出现的市场需求。

在委外投资的大潮中，大小银行的路径分化已经显现。大型银行积极加码权益投资，而小型银行则在严格的监管政策下寻求生存和发展的路径。这一趋势将在未来一段时间内持续下去，并可能对银行业的格局产生深远影响。