债市不确定性仍存 新“预期差”或为债基带来机会

债市新动向：预期差带来的机会与挑战

尽管债市持续呈现下行趋势，业内专家却普遍认为，债市未来仍有反攻的机会，特别是在新的一年里。对于风险偏好较低的投资者，债基和“固收+”复合策略产品是理想的投资选择。追求稳健投资和现金管理的投资者，货币基金仍是他们的首选。

中金公司固定收益研究团队指出，债市环境在短期内仍面临一些不利影响。最近的调整可以归结为三大背离：货币政策回归真稳健、经济增长短期难证伪、海外再通胀预期下利率上行。若十年期国债收益率上行至3%-3.1%，银行表内将成为明确的配置主力。新的“预期差”可能由于多种因素如美联储加息落地、特朗普新政、季节性的经济变化等，给债市带来一波反攻机会，时间可能恰在春节前后。

招商证券认为，在利率不断下行和资产荒的推动下，债市收益率不断走低。年底在人民币贬值压力下，市场流动性趋紧，监管层面的讯息也透露出货币政策偏谨慎，这些都抬高了资金成本，使得年底债市仍存风险。展望明年，债市要想延续近两年的单边牛市并非易事，整体利率中枢将上移，信用利差可能缩窄。明年的债市更可能是一个震荡市，投资者需警惕信用风险***。

在基金选择方面，有多款债券基金表现优秀。如博时信用债券A/B、博时信用债券C、天弘同利债券(LOF)、德邦新添利债券A、新华信用增益债券C等，均为投资者提供了不错的收益。其中部分基金近一年的收益超过了10%，为投资者带来了可观的回报。

鹏华基金的刘建岩认为，我国货币基金的发展空间仍然十分广阔。对于追求低风险的投资者来说，货币基金仍是理想的选择。其流动性强，风险低，是现金管理的良好工具。

虽然债市当前面临一些不确定性，但业内专家普遍认为其中仍存机会。投资者需根据自身的风险承受能力和投资目标，选择合适的投资产品。在明年的震荡市中，投资者更应保持警惕，合理分配资产，以期获得最佳的投资回报。中国经济已经进入筑底转型期，风险资产的波动加剧，对于风险偏好逐渐下降的市场环境下，货币基金产品正受到越来越多投资者的青睐。随着产品资产端收益的逐渐下滑，负债端成本也面临下降压力，相对于银行理财等传统竞争对手，货币基金展现出其流动性优势的显著上升态势。《货币市场基金监督管理办法》的出台，更是强化了信用风险和流动性风险的防控，使得货币基金成为监管体系完备的公募产品，稳健投资和现金管理的理想选择。

刘建岩指出，当前市场中长期债券收益率持续下降，债券收益率曲线日趋平坦，短期债券收益率与中长期债券的利差缩小。在此背景下，货币基金凭借其较低的整体费率优势，未来一段时间或将成为投资者低风险类资产配置的首选。

对于固定收益类基金的投资，招商证券建议，当前债市处于高位，与权益类市场挂钩的可转债市场尚不稳定，在这样的背景下，债基收益率可能维持在2016年的低位。随着经济复苏和信用债违约***的减少，对于风险偏好较低的投资者而言，"固收+"复合策略产品以及债基仍是一个明智的选择。而对于风险规避型的投资者，货币基金无疑是首选配置工具，同时也是流动性管理的理想工具，便于在其他资产出现投资机会时进行灵活转换。

虽然当前利率处于低位，但投资者仍可通过适当的流动性配置进行灵活调整仓位策略。临近年底，货币基金作为一个良好的现金管理工具仍然备受关注。建议基金投资者在选择货币基金时关注基金公司实力较强且具备规模优势的产品。

在这个不确定的市场环境中，投资者需要更加审慎地选择投资工具。货币基金以其稳健的投资表现和低风险特性，正逐渐成为投资者的首选。随着市场环境的不断变化，投资者需保持灵活的投资策略，适时调整资产配置，以应对市场波动带来的挑战。