新规严禁基金公司借道子公司实施股权激励

公募基金业自诞生之初，并未为高层管理者预留股权激励的空间。不少明星基金经理及高管选择自主创业的道路。自2013年起，众多基金公司开始尝试对其核心员工实施股权激励，主要是通过基金子公司的形式进行。这一举措在初期被寄予厚望。

随着2016年底基金子公司新规的出台，股权激励的局势变得复杂起来。对于基金公司高管而言，他们面临着一个两难的选择：是否继续持有子公司的股权。如果放弃，他们的股权将被回购。近期，一家华南基金公司的子公司高管决定卖出所持股份，很可能由母公司全盘回购。

这一决策背后的原因，主要是出于对子公司未来的不确定性。一些高管选择放弃持股，以确保在母公司的管理职位。随着这一消息在行业内的传播，人们开始关注这一现象的根源新规要求基金管理公司强化对子公司的控制，避免变相“出租”业务牌照，且基金管理公司的控股比例不得低于51%。

更重要的是，新规明确规定了基金管理公司的人员不得在子公司参股。对于已经存在的员工持股情况，需要按照法规要求限期整改。截至2014年7月，当时规模排名前十的基金公司中，已有四家通过子公司实施了股权激励。例如，嘉实基金的高管通过子公司嘉实资本进行了股权激励。

随着监管要求的严格执行，不少基金子公司的高管选择辞去在子公司的职位，回到母公司继续任职。一位原基金子公司总经理表示，股权激励应仅限于激励企业自己的员工，股东员工不能参与。这一规定最初是为了防止母公司经子公司输送利益，现在则延伸到了基金公司。

对于如何处理基金子公司的股权，大部分公司选择的应对措施是股份回购。如果子公司高管选择回到母公司任职，他们必须放弃持有的股权。这些股权可以由新任的子公司高管接手，或者由母公司直接回购。回购的价格和细节将由母公司自主决定。

一位业内人士透露，当前基金子公司面临的发展形势较为严峻，高管放弃子公司的股权也是出于对未来不确定性的考虑。尽管一些高管选择放弃股权并回到母公司任职，但这并不意味着他们不看好子公司的未来。只是相对于可能的未来风险，他们更倾向于保持母公司的稳定职位。而基金公司的应对策略出奇地一致，主要是通过回购来处理这部分股权。在我看来，当前子公司员工持股计划所面临的最大难题在于，一旦需要增资，员工往往无法及时提供相应的资本投入。当前环境下，增资已成为一种普遍趋势，而相比之下，选择退出或许是一个更好的出路。这个问题并不仅仅局限于员工持股计划，更广泛地反映了当下资本运作的复杂性和挑战。

对于那些由母公司增资而其他股东不参与增资的情况，国有基金公司的股东们亦面临严峻挑战。他们可能需要应对繁琐的国有资产评估备案流程，这不仅会延长增资的时间，还可能增加不必要的成本。这种局面无疑给这些国有企业带来了额外的压力和挑战。

无论面临的是股权激励还是高管兼职等复杂问题，留给子公司的决策时间都在迅速减少。我们需要尽快找到解决方案，以确保公司的持续发展和稳定运营。我们必须意识到时间的紧迫性，并积极行动，以最大限度地利用当前资源，同时新的机遇和挑战。

在这个关键时刻，我们需要全面审视公司的股权结构、资本运作以及管理流程等方面的问题。我们需要找到一种既能满足各方利益，又能确保公司长期发展的解决方案。这可能涉及到优化股权结构、改善管理流程、寻求新的资金来源等多个方面。只有通过深入研究和积极应对，我们才能在不断变化的市场环境中保持竞争优势，确保公司的可持续发展。