公募关注“估值洼地” 轻工和医药板块增配明显

公募聚焦“估值洼地”：轻工医药板块配置显著增长

随着上周公募三季报的圆满落幕，从基金的整体持仓情况不难看出，虽然仓位变化幅度不大，但结构性的调整已然发生。计算机、传媒、有色和食品饮料等行业遭到较大幅度的减仓，而银行、建筑、轻工和医药等板块则受到明显的增配。这一变化昭示着主流机构投资者的行业配置正逐步走向均衡，前期过度集中在创业板和中小板的格局开始发生转变。

值得注意的是，中小板和创业板所占的比例依然领先主板，但在三季度，主板的占比显著上升，表明基金在此期间对主板进行了加仓。这种变化在数据上表现得尤为明显。

从具体的行业来看，银行、建筑、轻工、医药和家电等行业在截至三季度末的时间点持仓比例显著增加。其中，医药、电子、家电等行业受到公募基金的特别青睐，超配幅度尤为显著。而TMT行业整体仓位下降，尤其是计算机行业的仓位降至近3年半来的最低水平。

在市场风险偏好未明显改善的背景下，机构投资者对估值水平较高的新兴行业持相对谨慎的态度。他们更加看重行业及个股的基本面，一些白马股逐渐取代部分成长股，成为公募基金竞相追逐的重仓股。在持续的震荡行情下，基金更加注重投资标的的业绩确定性及其具有的安全边际，避免高估值行业和个股对基金净值可能带来的负面影响。

对此，摩根士丹利华鑫基金数量化投资部的王联欣表示，市场虽然依旧处于震荡行情中，但可以看到主板中蓝筹板块的估值正在逐渐抬升，而创业板和中小板的股票估值则逐渐下降。这导致沪深两市板块之间的估值差距逐渐缩小，基金的配置也变得越来越均衡。

近期沪深300指数与上证指数的表现也强于中小板与创业板指数。其中，食品饮料、券商、钢铁、有色和建材等板块涨幅突出。而之前涨幅较大的建筑板块则出现领先跌幅。全国工业企业利润情况也在上周公布，显示出国内经济依旧面临一些挑战。但分析人士认为，在数据的支撑下，市场依旧会寻找估值洼地，优质大盘蓝筹的估值有望继续提升。

公募基金在行业配置上的变化代表着主流机构对市场的思考。在震荡的市场行情下，他们更加注重基本面和业绩确定性的投资标的，而“估值洼地”依然是他们寻找的重点。在这样的背景下，蓝筹股的估值有望继续提升。