易方达萧楠：消费板块或还有行情

今年以来，沪深股市经历了一场宽幅震荡，市场风险明显降温。尽管市场氛围充满不确定性，消费主题基金却展现出了惊人的韧性。《证券日报》基金新闻部结合WIND资讯数据的研究显示，剔除今年新成立的次新基金后，32只消费主题主动管理型偏股基金年内平均收益率达到了-9.02%，相较于整体市场中的主动管理型偏股基金平均收益率-10.43%，表现尤为抢眼。

在消费主题基金的赛道上，易方达消费行业无疑是一颗耀眼的明星。该基金年内收益率高达11.46%，在同类基金中暂居榜首。在同期可比的主动管理型偏股基金中，其排名更是高居第18位。

那么，为何在今年的震荡市场环境下，消费个股和消费主题基金表现如此出色呢？知名基金经理萧楠对此给出了独到的见解。他认为，从行业基本面的角度看，消费行业中的某些子行业在去年就已经开始触底反弹。以白酒为例，库存水平不断降低，终端销售持续回暖，许多公司的治理结构也出现了积极的变化。这种基本面上的积极变化在股价上并未得到充分体现，直到去年年底仍被低估。家电行业亦是如此，主流厂商的库存水平逐季好转，财务报表持续改善，且竞争优势正逐渐向着优势企业集中。

经过三年的中小创大牛市，A股市场估值的跷跷板效应使得消费行业整体的估值水平一直处于历史低位。很多股票的股息率甚至比低等级的企业债还要高，这意味着这些股票已经出现明显的价值低估。与此当前A股市场的边际流动性出现了明显的变化，这也带来了市场风险偏好降低的现象。在这样的背景下，价值被显著低估的股票（不仅仅是消费股）受到了投资者的青睐。尤其对于那些追求绝对收益的资金来说，消费行业的股票在今年表现尤为突出。这无疑为追求稳定收益的投资者提供了一个新的投资视角和选择方向。

在这样的市场环境下，投资者或许应该将注意力更多地放在那些被低估的消费股和消费主题基金上。毕竟，机会总是伴随着风险与不确定性而来，而在这个充满挑战与机遇的市场中，只有那些具备敏锐洞察力和独到判断力的投资者才能把握住每一个机会。