监管层叫停-直销代办-违规行为 列出新股申购13大乱象

在春节前夕，多地证监局相继召开会议，对基金销售市场进行深入和监管。其中，关于直销与代销业务的边界问题成为了焦点。会议中，证监局明确提出了对基金直销代办行为的监管要求，并对此进行了严格的界定。这一行为被监管层认定为违法违规，并已明确要求各基金公司停止开展新的直销代办业务。

在近期，部分基金管理公司与外部机构合作，通过签订服务协议的方式推介客户直接成为公司直销客户。这种以推介基金保有量为依据支付费用的形式被监管层定义为“直销代办”。这种“直销代办”行为并不符合《基金法》与《基金销售管理办法》的规定。各基金公司被要求对此进行自查清理，禁止开展新的直销代办业务，并对已开展的此类业务进行评估和清理。具体要求包括：不得开展新的直销代办业务；对已开展的直销代办业务进行梳理评估；与合作伙伴及律师沟通协商解决方案；并于特定日期前向地方证监局提交相关情况及建议。值得注意的是，无论外部机构是否具有代销资格，都不允许开展直销代办业务。对于像“腾讯理财通”这样的网上引流、互联网直销前置的网上业务模式，监管部门正在与行业共同。

那么，为何会出现直销代办这一现象呢？主要是源于去年委外业务的大发展。各大基金公司及第三方销售机构都在积极拓展银行的委外资金，而银行有大量资金需要寻找投资渠道。在正常情况下，银行可以直接购买公募基金的产品。为了扩张规模，不少公募基金在依赖自身拓展委外业务队伍的也颇为依赖第三方。第三方机构会找来银行购买某公募的债基或货基。虽然最终资金还是直接流向公募基金，但第三方机构在此过程中起到了传递的作用，并因此获取管理费的一部分作为回报。这种情况给一些第三方机构带来了可观的收入，甚至有的机构因此实现了过亿的收入。这种直销代办行为也存在一些不合规的问题。例如，一些没有第三方销售牌照的个人或公司也参与进来，导致代销市场的混乱。

除了深圳地区，上海地区的基金公司也发现了类似的问题。上海证监局也对销售过程中存在的违规行为进行了通报。对于基金公司而言，涉足直销代办的并不多，但仍有一些公司为了规模扩张而愿意冒违规的风险。对于第三方而言，大规模做直销代办的机构可能会受到较大的影响。如果能够优化自己的资金清算流程等，仍有可能在竞争激烈的市场环境中立足。

随着监管的加强和市场环境的变化，基金销售市场正在经历一场变革。未来，合规、透明、公平将成为市场竞争的关键。各基金公司需密切关注市场动态，加强内部管理，确保业务合规发展。投资者也应提高警惕，选择合规的销售渠道进行投资，以保障自己的合法权益。根据上海证监局今年1月13日的通报，近期发现基金公司在销售基金产品时存在不规范行为。

个别基金公司的专户产品委托了不具备基金销售资格的机构进行对外销售。这些机构通过签署居间服务协议，从事产品宣传推介工作，其收费与销售服务费相同。这些基金产品的内部材料存在不当表述，且管理不善，有时会流转到投资者手中或误导投资者。深圳证监局也曾指出类似行为属于直销代办行为。

除了销售问题，上海证监局还通报了其他违规行为，其中最引人关注的是投研领域的乱象。具体表现为：

在投资研究方面，一些基金公司未能有效落实法规和制度。例如，基金产品未按合同约定构建股票池或开展研究工作，重仓股研究报告内容简单、更新不及时。部分合作研究机构未签订内幕信息防控协议，个别员工及直系亲属的股票投资信息未及时向公司申报。在巨额赎回方面，相关法规规定较为笼统，决策权全权交由基金经理决定，缺乏岗位间的相互监督制衡。公司异常交易制度缺乏具体判断标准，部分异常交易无基经理解释留痕存档。

一些公司的重要岗位人员未能勤勉尽责导致违规。例如，在基金遭遇巨额赎回申请时，公司未能审慎处理，导致基金持有股票等权益类金融工具占基金资产比例长期超标。一些基金经理对流动性管理的预判和安排存在不足，导致基金融资额度不能满足现金到期流出的需要。还有个别专户产品的投资顾问未经公司风控系统直接下单交易，缺乏有效的异常交易监控机制。

在新股申购方面，个别基金公司在2016年存在申报金额超过该基金产品总资产的情况。这主要是因为公司合规意识淡薄，片面认为新股中签率低，获配额度不会超过实际可用头寸。未对投资顾问类产品严格控制申购金额，部分机构的风控措施未涵盖投资顾问类产品。风控复核流于形式。

针对上述问题，上海证监局已经采取措施进行监管和整改。作为投资者，我们也应该保持警惕，关注基金的投研和风控能力，选择合规意识强、管理规范的基金公司进行投资。投资者也应该加强自我学习，了解基金投资的相关知识，做出明智的投资决策。

上海证监局对基金公司的监管力度不断加强，旨在保护投资者的合法权益。作为投资者，我们应该关注市场动态，了解基金公司的运作情况，以便做出明智的投资决策。基金公司也应该加强内部管理，提高合规意识，为投资者提供更加稳健、可靠的投资产品。这是一场双方共同努力的战役，只有双方携手合作，才能共同推动基金行业的健康发展。投资基金不是一场游戏，而是需要双方共同努力的稳健之路。基金公司子公司运营中的问题及对策

近日，一些基金公司子公司在运营中出现了若干问题，这些问题不仅影响了公司的日常运营，也引起了监管部门的关注。其中，新股申购流程中的一些问题尤为突出。

部分机构在新股申购流程中明确了申购金额不得超过产品总规模的规定，但在实际操作中，风控人员和交易人员在申购复核时并未严格把关，导致出现了产品投资超比例的情况，这反映出部分工作人员责任心不足的问题。这不仅可能损害投资者的利益，也可能对公司的声誉造成不良影响。

对于基金公司子公司而言，存在的问题还远不止于此。一些基金子公司所管理和备案的现金管理类系列产品，实际上是资金池产品。这些产品每周开放申赎，最终投向非标产品，且比例较高、剩余期限较长。产品的收益并不反映底层资产的实际收益，而是由子公司根据市场资金利率和组合资产收益率为区间自主确定，这无疑增加了投资风险。

公司多个专户产品由投资顾问或劣后级委托人通过迅投系统直接下达投资指令，公司对这些产品的交易并未进行有效的风险管控。对于异常交易，公司缺乏有效的监控机制，未能及时向监管部门报告，这无疑增加了公司的运营风险和市场风险。

针对上述问题，上海证监局已要求辖区内的基金公司子公司认真对照整改。为了切实防范系统性风险和流动性风险，各公司应做好以下工作：

一是对制度和流程进行定期梳理和修订。根据新修订的法规和公司实际情况，进一步完善内部制度，明确工作流程。特别是要根据市场环境、新法律法规和公司业务开展情况，定期评估内控的有效性。

二是明确岗位职责划分，建立严格的岗位分离机制。特别是投资、交易、清算、合规风控、运维等重要业务部门和岗位之间，应强化相互监督制衡的职能。

三是加强员工的合规意识和责任意识。通过合规培训和职业道德教育，提升员工特别是投资管理人员和基金销售人员的合规意识和责任意识。将教育培训与考核相结合，确保实效。

四是加强对子公司的管控。建立覆盖整体的风险管理和内部审计体系，提高整体运营效率和风险防范能力。

五是严格按照法规要求，对货币市场基金产品进行风险管理和监控。做好风险应对预案，及时报送相关信息。在此基础上，各公司还应积极创新，寻求合规与创新的平衡，以更好地服务投资者和市场。