非公募规模突破10万亿 三类产品年内收益坐过山车

【非公募规模突破十万亿，三大类产品年内收益过山车式波动】

随着三季度末的到来，公募基金的非公募业务规模成功突破十万亿大关。在规模迅猛增长的背后，非公募业务的收益经历了一场惊心动魄的过山车式波动。据行业了解，受到A股市场上半年疯狂走势的影响，公募专户产品的收益也随之经历了从艳阳高照到狂风暴雨的巨大转变。仅有少数专户产品通过及时大幅减仓，成功规避了暴跌的影响。

回顾今年年初，非公募部门的日子显然十分红火。部分基金公司在短短的一季度内就完成了全年的管理费任务。在清理配资的大背景下，经历了加杠杆和去杠杆的喧嚣后，打新产品、传统股基以及量化对冲专户产品逐渐回归平静，而债券市场则成为资金新的聚集地。

尤其是股基专户产品，其收益波动尤为剧烈。在6月中旬A股掉头向下的影响下，部分未加杠杆的传统主动型杠杆产品收益率在短短一个月内就大幅缩水30%以上。据火山财富了解，某些股票型专户产品在最好的时期收益翻倍，但随后又遭遇大幅回撤。

在这场下跌中，也有部分专户产品净值跌幅较小，甚至逆势上扬。据独家了解，某大型基金公司的一款专户产品自年初至7月底收益仍高达90%，成立一年多收益实现翻倍。从运行期限来看，专户也展现了良好的业绩持续性。北京某基金公司旗下的一款专户自2012年成立以来，累计收益已逼近%。

量化对冲产品在近两年持续扩容，成为不少基金公司产品线中的必备种类。在股市下跌中，量化对冲产品凭借其稳健的收益赢得了前所未有的关注。不少公募基金量化对冲专户的收益都在20%以上，部分产品的收益更是超过30%。

根据基金业协会的统计，截至三季度末，基金专户和子公司业务规模达到了10.17万亿元，比二季度末大增12.38%。这其中，传统股票型基金、打新专户产品和量化对冲产品是非公募业务中扩张最快的三大类产品。这三种专户产品都经历了先热后冷的过山车式经历。

年初以来，A股市场成长股的表现诱发了传统股票型专户产品的数量和规模急剧扩张。在市场火热时，资金量大，专户产品一般都有杠杆。然而随着股市的下跌，这些高杠杆的产品受到了巨大的冲击。沪上某基金公司非公募人士表示：“我们有一款产品，在杠杆比例为1:2时，最好的时候母基金的收益率超过100%，但后来股市下跌，收益也大幅下降。”

IPO发行暂停也让打新基金受到了一定影响。今年规模较大的打新基金规模都在亿至500亿元之间，较小的起步晚的基金规模也有200亿至300亿元。然而市场的变化让非公募投研人士倍感压力。

非公募业务的收益波动与市场的变化紧密相连。在规模迅猛增长的基金公司需要更加谨慎地管理风险，以应对市场的不确定性。沪上某知名基金公司的非公募业务负责人透露，随着打新业务的暂停，其旗下的专户产品不得不面临清算的命运，基金公司专户规模也因此大幅缩水。这一变化带来的冲击不容小觑。

自6月中旬以来，股市的回调走势为量化对冲产品的热销铺平了道路。在救市的大背景下，多项限制政策的相继出台，使得量化对冲的交易策略受到了严峻挑战。部分量化对冲产品的净值在过去两个多月里几乎停滞不前，让投资者倍感焦虑。

非公募部门在一季度时还过得相当滋润，一些基金公司甚至完成了全年管理费收入计划的大部分。目前的形势却相当严峻。许多基金公司人士坦言，目前公募的专户产品纷纷转向债券市场，以期在当前的股市环境下寻求收益。

如今的基金市场可谓风云变幻。打新业务的暂停对整个行业产生了深远的影响，不仅专户产品面临清算的命运，基金公司的业务模式也受到了挑战。在这样的背景下，基金公司需要灵活应对市场变化，寻找新的收益增长点，以应对当前的市场环境。

与此量化对冲产品的境遇也令人关注。虽然它们在股市回调期间一度受到热捧，但随着救市政策的出台和限制政策的实施，量化对冲产品的交易策略受到了限制，部分产品的净值表现也受到影响。这使得投资者对量化对冲产品的信心受到打击，市场对其未来发展充满期待和不确定性。

当前基金市场的变化给投资者带来了不小的挑战。在这样的市场环境下，基金公司需要不断创新和适应市场变化，以应对日益激烈的市场竞争和不断变化的市场环境。而投资者也需要保持清醒的头脑，理性看待市场变化，做出明智的投资决策。