创业板降低门槛加速审核？改革仍在研究中

作为中国资本市场的创新引领者，创业板始终致力于为创新型、成长型中小企业提供融资支持。近期，关于创业板改革的热议不断，各大媒体纷纷报道相关动态。据某媒体援引深交所相关人士透露，深交所创业板改革思路已明确两大核心方向：降低门槛和审核提速。未来，优秀的企业将迎来更快的审核流程，实际审核时间有望缩短至6个月。接近监管层的权威人士表示，目前创业板改革方案仍在深入研究阶段，尚未最终确定。尽管如此，预计今年将出台成熟方案。

深交所对创业板的改革高度重视，不仅在年初的第三届理事会第48次会议上将研究制定创业板改革方案列为今年的工作重点之一，而且党委也召开了专题会议，学习贯彻全国证券期货监管工作会议精神。深交所将完善多层次市场体系建设，协调有序推进深化创业板改革，推动新三板向创业板转板试点，以支持一批契合国家发展战略导向的优秀企业上市。这一改革方向体现了证监会主席刘士余在全国证券期货监管工作会议上提出的“稳中求进”的讲话精神。

关于创业板改革的具体思路，证监会此前已明确表示，总体定位是服务于创新型、成长型中小企业的主要资本市场平台。未来的改革方向包括适当放宽财务准入指标、拓展市场服务的行业覆盖面、完善创业板并购重组制度、修订信息披露规则以及严格执行退市制度。证监会还曾推出创业板“小额快速”再融资制度，进一步拓宽了创业板的IPO行业范围。

业内专家表示，深交所在制定创业板改革方案时，可以借鉴美国纳斯达克市场的成功经验。李大霄认为，创业板改革可能包括适度放宽财务门槛、拓宽行业覆盖面、进一步扩大市场规模以及加速研究创业板与新三板的对接等。他强调，创业板是多层次资本市场的重要组成部分，具有巨大的潜力和发展空间。深交所作为创业板的推动者，应更好地服务创新型中小企业融资，推动我国经济结构转型。

近日，业内资深人士皮海洲在接受记者采访时表示，创业板的改革方案可能涉及到IPO标准。他认为当前IPO制度存在严重缺陷，尤其是首发上市股份比例过低，这导致新股整体估值虚高。对于股份比例，他建议新股首日上市流通股比例起码要达到50%以上，而目前的要求是4亿股以下要求25%首日上市流通股，4亿股以上要求10%首日上市流动股，这一比例显然过低。这可能会造成大量限售股未来高价套现，给市场带来巨大压力。

皮海洲指出，从数据上看，自2016年至2017年2月10日，虽然IPO融资规模得到控制，但背后伴随着大量的限售股等待套现。IPO公司达到294家，融资1820.88亿元，新增限售股高达847.11亿股，市值达2.23万亿元。其中，小非市值达到5004.51亿元。他认为，如果不调整新股上市股份的比例，IPO带来的限售股巨大负担将继续压制A股市场的走势。

对于创业板的行业覆盖面，一位券商人士表示，深圳创业板应以香港创业板为榜样，包容各行业企业上板。这样不仅能实现创业板的持续扩大，还能充分发挥其作为企业融资平台的特性。

皮海洲还提到新三板转创业板的试点问题。他认为，这一试点至少需要在修改证券法后才能推行。当前，《证券法》规定创业板IPO企业为公开发行，而新三板企业是非公开发行的挂牌公司。在法律未做修改之前，这一转型并不适宜。

与此另一位业内专家对记者表示，纳斯达克是一个与纽约证券交易所互补的市场。他认为深交所的创业板可以借鉴纳斯达克的经验，在法律监管上严格，在上市标准上灵活，并不断完善交易规则。纳斯达克成立30多年来的成功经验告诉我们，一个成功的股票市场需要灵活而严格的监管。过去40年里，纳斯达克与纽约证券交易所的股票走势有很大的不同。例如，在“漂亮50股”时代，纳斯达克股票被忽视，但在新网公司快速发展的90年代，纳斯达克实现了飞速上涨。尽管互联网泡沫破灭对其造成重创，但纳斯达克最终恢复了元气，并与道琼斯指数趋于同步。

这些专家的观点引发了市场对创业板的深入思考。随着市场的不断发展，创业板需要不断地进行改革和调整，以适应新的市场环境。对于投资者来说，也需要对创业板的改革进行深入的研究和理解，以做出明智的投资决策。