生在车价最贵之国 经销商富达控股仍在挣扎求存

新加坡：交通拥堵与高昂车价的汽车零售市场

新加坡，这座全球交通拥堵费首个征收者的狮城，同时也是全球购车成本最高的国家之一。尽管经济高度发达，新加坡并没有完整的汽车产业链，通过高税制严格抑制新车增长数量。这让大多数国民对拥有车辆望而却步，这个市场的汽车零售行业仍然竞争激烈，超过2000家汽车零售商在有限的市场中争夺份额。

近日，新加坡汽车零售行业的一家经销商富达控股向港交所递交了上市申请，拟在联交所主板上市。富达控股在新加坡汽车零售行业排名第九，市场份额为2.9%，其主要代理的品牌包括三菱、起亚、上汽大通等。

富达控股的主要业务包括新车的销售、二手车的买卖、汽车租赁、汽车维修及保养等。尽管其业务多元化，但收入规模并不大。2016至2018年，其总收入分别为1.69亿新加坡元、2.59亿新加坡元和2.54亿新加坡元。

新加坡的汽车数量增长非常缓慢，甚至接近零增长。从2018年2月起，新加坡乘用车的允许汽车增幅率降至0%。这意味着预计从2019年起，新加坡的汽车总数将稳定在约79.8万辆。

这样的销量停滞反映了新加坡汽车行业的几个现状。所有汽车都从其他国家进口，进口关税高达41%，加上额外注册费，使得整车的售价至少是原产国的两倍以上。有钱还不一定能买得到车，因为必须有“拥车证”。拥车证的发放数量受到多种因素的控制，其溢价可占购车成本的近半。

除了拥车证，新加坡还通过ERP（电子公路收费系统）控制车辆流量。繁忙道路的ERP费用可达每次3新元，最高达6新元。

在这样的环境下，汽车零售行业规模保持稳定。预计2018至2027年期间，新加坡汽车零售行业的估计收益复合年增长率仅约1.1%。从富达控股的收入结构看，汽车销售是其主要收入来源，而二手车销量仅占公司总销量的约20%。其他业务如汽车租赁、汽车维修等虽然也有收入，但在汽车销量增长受限的情况下，这些业务的增长天花板较低。

新加坡的汽车市场环境独特，既有高昂的交通拥堵费，又有严格的车辆增长控制。这使得汽车零售行业面临诸多挑战，但也催生出了一些独特的商业模式和服务模式。在这个市场中，只有适应并满足消费者的需求，才能取得成功。在公司的盈利状况和竞争力时，富达控股的表现引人关注。从毛利率的角度看，富达控股在2018年的表现达到了惊人的7.8%，这一数据与国内的和谐汽车和广汇宝信等知名的汽车经销商基本持平。令人担忧的是其纯利率，仅有可怜的0.9%，远远落后于其主要竞争对手。这背后的原因或许复杂多样，值得深入。

在财务杠杆的运用上，富达控股的资产负债率呈现出一种快速上升的趋势。从2016年的67.05%，到2017年的73.83%，再到2018年的82.11%，逐年攀升。这一趋势的加剧主要是由于公司在过去一年中借入了大量的银行借款，总计高达5百万新加坡元。这种高额的负债对于公司的未来发展无疑构成了一定的压力。

在现金流方面，富达控股的现金及现金等价物净额也发生了显著的变化，从净增加转为净减少，去年减少了68.8万新加坡元，最终维持在1804.3万新加坡元。这一变化可能预示着公司在资金流动性上遇到了不小的挑战。

在一个竞争激烈的市场环境中，富达控股无疑面临着巨大的挑战和压力。为了应对这些挑战，公司选择通过上市筹集资金来寻求生存和发展的机会。根据招股书显示，筹集到的净额将主要用于提高公司在市场上的曝光率和存在感，如收购新的陈列室、扩大汽车租赁业务的规模以及向汽车经销商提供展销贷款等。公司还计划扩大汽车维修和保养服务规模，以满足日益增长的市场需求。这一系列动作反映了富达控股对于未来的战略布局和市场定位的调整，值得我们密切关注。（文章来源智通财经网）