募资3.8亿置业就花三成半 牧高笛上市吹得哪门曲？

IPO棱镜下的牧高笛户外用品市场

近年来，中国户外用品市场如火如荼，但背后的竞争态势亦日趋激烈。特别是在当下市场年复合增长率跌至10%以下的背景下，行业似乎正迎来一场残酷的洗牌。在此背景下，牧高笛户外用品股份有限公司计划通过IPO进军资本市场，但其面临的挑战并不小。

从市场环境来看，虽然近年来户外用品市场火热非凡，尤其是哥仑步挂牌新三板、山脉户外获得融资等***频发，但行业内部竞争也日趋激烈。与此探路者、三夫户外等已上市公司也在各细分领域强力布局，使得牧高笛的市场空间受到挤压。

从牧高笛自身情况来看，虽然该公司计划将重心转移到国内自主品牌的打造上，但其自主品牌的营业收入占比并不乐观。相反，出口代工贴牌市场却不断扩大。与同业竞争对手相比，牧高笛在自有品牌建设、经销商数量、店铺数量等方面均存在明显不足。

此次IPO，牧高笛计划募集资金3.8亿元，主要用于“一站式”营销渠道建设、o2o管理系统及信息化建设项目等。其中宁波与上海两家一站式户外体验店计划通过购置获得，购置费用高达12900万元，占募集资金的比例较高。

对于牧高笛来说，其面临的挑战不仅仅是市场竞争和品牌建设的问题，还有如何有效利用募集资金的问题。毕竟，市场再火热，没有有效的策略和布局，也难以取得突破。牧高笛要想通过IPO实现翻身，还需要在品牌建设、市场拓展、产品研发等方面做出更多努力。

牧高笛的IPO之路充满挑战与机遇。在激烈的市场竞争中，牧高笛需要找到自身的优势，加强品牌建设，拓展市场份额，提高研发能力，以应对市场的变化和竞争的压力。如何有效利用募集资金，实现业务的快速发展和扩张，也是牧高笛需要认真思考的问题。在这个充满变数的市场环境中，牧高笛的每一步都至关重要。财务指标：牧高笛公司的挑战与机遇

在最近公布的财务数据里，牧高笛公司面临了一系列挑战。从资产负债率的角度看，虽然该公司近年来在努力调整财务结构，但相比其主要竞争对手探路者，其资产负债率仍偏高。据招股说明书揭示，牧高笛在2011年至2016年间的资产负债率波动较大，始终未能达到行业平均水平。

毛利率是另一项令人担忧的指标。牧高笛的毛利率明显低于同行业均值，尽管近年来有所增长，但仍然未能达到行业的平均线。与同行业其他公司如三夫户外相比，差距尤为明显。对此，牧高笛将其归因于公司发展阶段的不同。这一解释并不能完全消除外界对其盈利能力的质疑。

牧高笛的流动比率和速动比率虽然近年来有所提升，但仍低于行业平均水平。这表明公司在短期债务的偿还上仍面临压力。OEM/ODM业务订单的影响使得公司的存货情况堪忧。随着经济形势的发展，如果出现滞销，存货跌价的风险可能会增加，这无疑将对公司的资产质量、财务状况和经营现金流产生不利影响。

应收账款方面，牧高笛的应收账款占比较高且周转率较低，这无疑增加了公司的财务风险和经营风险。研发方面的投入更是令人担忧，牧高笛主要依赖帐篷的影响力来推动其他产品的增长，但其研发经费的投入明显低于竞争对手探路者。

尽管面临诸多挑战，但牧高笛仍有机遇。该公司正在积极调整财务结构以降低财务风险。通过优化OEM/ODM业务订单和增强自身研发能力，牧高笛有望改善其盈利能力。随着消费者对户外用品的需求不断增加，为牧高笛等户外用品生产商提供了巨大的市场潜力。只要牧高笛能够抓住机遇，采取有效措施解决当前的问题，它仍有望在激烈的市场竞争中立足。

牧高笛在财务方面确实面临一些挑战，但仍然有机遇。投资者应密切关注其财务状况、经营现金流以及市场策略的调整，以做出明智的投资决策。