港交所或被移出境外上市严格审查范围，中资机构瞄准港股发行SPAC

财联社报道：中国跨境并购与论坛热议SPAC现象

近日，一场关于跨境并购与论坛的活动在上海盛大召开。活动吸引了众多行业内的专家和学者，针对全球特殊目的收购公司（SPAC）的发展现状及其在中国市场的借鉴意义进行了深入。

SPAC浪潮席卷全球

会议伊始，彭博中国的朱潇羽就为大家提供了震撼的数据：自2020年至今，全球已发行的SPAC数量超过700家，募资总额高达2000亿美元以上。这一数字足以证明SPAC的热潮已经席卷全球。君和律师事务所的蔡婧详细阐述了SPAC的运作机制：通过壳公司先实现IPO，再在生命周期内寻找合适的业务实体进行收购。这是一种典型的“先有壳，后有业务”的模式。

汇丰银行的崔志坚指出，虽然SPAC从去年才开始成为市场热点，但其存在已经超过30年。去年美国市场的SPAC设立数量接近250笔，募资金额占美国市场IPO募资总额的一半以上。这不仅推动了美国上市融资规模的创新高，也让其他市场如新加坡、欧洲等地纷纷跟进。新加坡的新交所也计划推出SPAC产品，显示出这一模式的巨大潜力。

市场热度降温，但前景依然光明

过去几个月，市场对SPAC的热情似乎有所降温。对此，崔志坚解释道，主要是由于市场对SPAC的审查趋严和预期变化所致。但他坚信，现阶段的降温只是为将来的脉冲式上升做休整。SPAC具有其独特的比较优势，如筹备和上市期限短、前期花费较低等，这种融资形式会长期存在。

并购行业的机会与挑战并存

在谈及中资SPAC的发展时，崔志坚提到了一种新趋势：一些SPAC在设立初期就已经规划好了将潜力股公司装入壳的方案。这种策略在一定程度上提高了上市的成功率。中资机构和公司在参与SPAC时也需要注意风险，如对外直接投资（ODI）的注意事项、海外市场的号召力、生命周期内的收购目标选择等。被收购的中国标的在SPAC上市时也需要考虑外资准入、国家安全审查等问题。

乔丽娜则为我们分享了海外市场对于股权稀释这一主要争议点的思考和尝试。尽管面临一些挑战，但SPAC模式在全球范围内的快速发展是不争的事实。对于中国企业和投资者来说，了解和掌握这一新型的融资工具，既是一种机遇也是一种挑战。她对新加坡SPAC的总体要求表示了深入的理解，强调新加坡的标准更为严格，但同样注重保障投资人和发起人的利益平衡。在具体的De-SPAC过程中，她详细解释了一个重要机制：如果股东选择赎回股份，他们将反对合并。一旦完成赎回，相应的股权将被注销，认股权证也将失效，资金会被返还到托管账户，专门分配给那些投反对票的股东。这种机制有助于解决股权稀释的问题，虽然可能会对市场SPAC模式的积极性产生影响，但却是新交所目前正在重点的新机制的可能性之一。

她还透露了一个本月刚刚出现的消息：监管层正在考虑将港交所从境外上市严格审查的范围内移除。这意味着，未来港股上市的审查手续不会像美股上市那样繁琐。这对于中资机构来说是一个好消息，如果他们计划在香港股市发行SPAC，将迎来一个难得的窗口期。如果这个消息最终落地实施，将极大地激发中资机构对港股SPAC发行的热情，也会为香港股市带来更多的活力和机遇。这一变革无疑将为市场带来新的机遇和挑战，值得各方密切关注。

她的言论充满了专业性和，不仅为我们了新加坡和香港的SPAC机制，还揭示了一个可能影响市场的重大消息。她的讲述生动鲜明，用词精准，为我们展现了资本市场的动态和变革。