兴证全球策略张忆东：中国内地已成港股最大外地投资来源

***回顾：在2019年7月，港交所发布的《现货市场交易研究调查报告2018》中揭示了一个重要的里程碑。中国内地投资力量在港股市场中异军突起，成功取代英国成为该市场第一大外地投资来源。这一转变不仅反映了中国内地投资者在全球化投资趋势中的崛起，更突显了港股市场的国际影响力在不断扩大。

点评：

一、港股通日益壮大，推动中国内地成为港股市场最大投资来源地

2018年，中国内地投资者的交易金额占比在港股市场中的增长势头强劲。相较于英国等传统投资大国，中国内地投资者的交易金额占比首次跃居首位，占外地投资者交易金额的近三分之一，进一步凸显了中国内地市场与香港市场的紧密互联互通。

二、中国内地投资者结构发生深刻变化，机构投资者占比超越半数

值得关注的是，中国内地投资者的结构也在发生深刻变化。与过去个人投资者占比较大不同，如今机构投资者的交易金额占比首次超过了半数。这一转变表明，中国内地机构投资者在全球化投资中的话语权正在逐渐增强，同时也反映了中国内地资本市场日益成熟的发展趋势。

三、中国内地资金重塑港股生态，凸显共同市场特征

中国内地资金的流入，不仅改变了港股市场的投资结构，也重塑了港股市场的生态。其中，AH股溢价波动区间的收敛就是一个重要标志。随着沪深港通的双向扩容，外资对A股以及内资对港股的影响力逐渐增加，AH溢价率的波动区间不断收窄，显示了港股市场与内地市场的融合趋势，也体现了香港市场作为国际资本市场的桥梁作用。

四、港交所持续推进IPO改革，吸引全球投资者

港交所持续推进的IPO改革也为港股市场吸引了更多全球投资者的目光。特别是允许生物科技公司、“同股不同权”的公司及在美上市中概股回中国香港二次上市的政策，进一步丰富了港交所的上市资源。2018年，港股新上市公司数目和新股集资数额均居全球首位，显示了香港资本市场强大的吸引力。

五、中国香港资本市场将继续立足中国，连接全球

展望未来，中国香港资本市场将继续立足中国，连接全球。作为连结中国内地与全球金融市场的桥头堡，香港将享受中国内地市场对外开放和互联互通的发展红利。随着交易基础设施的完善，应对跨境资本流动的风险及资本管理需求的能力将进一步提升。

也需要注意到一些可能的风险。如港股通南向资金增长放缓，港交所战略推进效果不及预期等。这些风险因素需要投资者密切关注，以便做出明智的投资决策。

（文章来源：张忆东策略世界）