明珠电气IPO：存应收账款回收风险、抵押多处自有房产

华南新闻聚焦深圳报道近日，明珠电气股份有限公司（以下简称明珠电气）在证监会网站公开披露了其招股书，计划在深圳证券交易所公开发行不超过6000万股股票，发行后总股本将不超过4.1亿股。这场公开发行的保荐机构为东方花旗证券。

明珠电气，这家位于广州的国家高新技术企业，主营业务涵盖了研发、设计、生产、经营一系列输配电及控制设备。其产品线包括35kV及以下干式变压器、电抗器、组合式变压器、预装式变电站以及220kV及以下油浸式电力变压器等。

公司官网显示，明珠电气的产品系列中，主导产品包括风力发电用箱式变压器、非晶合金电力变压器等。公司在光伏发电用变压器、核电站用1E级干式变压器以及220kV电力变压器等领域也有着突出的表现。

据公开资料显示，从2014年至2016年，明珠电气实现了连续的增长。公司在这三年间实现的营业收入分别为6.28亿元、7.80亿元和7.99亿元。公司的净利润也呈现出稳定的增长趋势，分别为0.34亿元、0.46亿元和0.49亿元。

明珠电气的招股书透露，公司并无控股股东，而是由张少松、梁志敏、谢天舒、李清玲、蔡定国、鲁刚、廖志斌等七人共同控制公司，合计持有公司18.82%的股份。这七位高管分别担任公司的重要职务，从董事长到财务负责人不等。

值得注意的是，此次IPO募集的资金中近半将用于补充公司的营运资金。明珠电气计划通过此次IPO募集大约2.3亿元的资金，其中1亿元将用于补充营运资金，占比超过四成。其余的资金将投向箱式变电站及节能环保型变压器的扩建、信息化改造以及营销服务体系建设等项目。

明珠电气的产品主要集中在新能源发电领域，如风电、光伏和核电。在报告期内，这些新能源产品的收入占主营业务收入的比重逐年上升，显示出公司在新能源领域的强劲增长势头。新能源产业的波动也可能对公司的经营稳定性产生影响。

明珠电气在过去曾通过抵押房产来获取银行贷款以支持公司的生产经营和资金流转。招股书中披露，截至2016年底，公司为获取长期借款，将其位于广州市番禺区的18项房产作为质押担保。公司的一些高管也为这些贷款提供了连带责任担保。

明珠电气的应收账款金额较大，占各年营业收入和总资产的比例逐年上升。公司在招股书中坦言，其主要客户为大型国有发电集团，付款周期较长，合同金额较大，加之质量保证金制度，导致期末应收账款金额较大。虽然这些客户的企业信誉和资金实力良好，但如果不能及时收回款项，仍可能会对公司的现金流造成影响甚至造成损失。