兴森科技(002436)2025年三季报点评-业绩符合预期

随着近日公司发布的震撼2016年三季报，公司业绩呈现出强劲增长态势。在短短的前三季度，公司营业收入飙升至21.55亿元，同比增长高达惊人的40.34%。归属于母公司的净利润也实现了稳健的增长，达到1.40亿元，同比增长21.97%，这一成绩略超过市场的预期中值。

公司展望全年，预计净利润将在1.68至1.96亿元之间，同比增长20至40%，这一表现足以让人眼前一亮。

这份三季报的表现可谓是亮点十足，完全符合预期。公司的营业收入和扣非后业绩均呈现出高歌猛进的增长态势。特别是第三季度，营收达到了7.42亿元，同比增长40.28%，延续了公司的高增长趋势。这一增长的背后，主要得益于Fineline业务的强劲增长、并表带来的营收增长以及半导体业务的显著提升。虽然毛利率环比略有降低，但这并不影响公司的强劲表现。

进入四季度，公司的主要业务业绩将迎来进一步的提升。半导体和宜兴业务将成为公司发展的核心动力。据了解，公司的IC测试板已经实现盈利，且在行业内有重大突破。而IC载板业务也开始进入华为指纹封装供应链，其营收和产能利用率将进一步提升。宜兴公司在第三季度已经实现扭亏，第四季度也有望实现小幅盈利。

除此之外，公司还积极拓展军工模组领域，通过收购湖南源科创新公司，成功从PCB拓展到军工模组领域，打造强大的军品平台。公司与兴森合资成立海外并购基金，主要投向集成电路、印刷电路及智能制造相关产业链的并购整合，这一举措显示出公司内外兼修的发展战略。

对于这样的公司，我们持强烈的推荐态度。我们预计该公司2016年至2018年的EPS分别为0.38元、0.64元和0.99元，业绩呈现出明显的高增长趋势。特别是在IC载板和半导体测试板方面的布局和发展空间值得期待。我们给予该公司“强烈推荐-A”的评级，并设定目标价为35至40元。

投资总是伴随着风险。IC载板和小批量板市场的开拓不如预期，以及PCB行业的激烈竞争等，都是投资者需要关注的风险因素。这家公司表现出的强劲增长势头和巨大的发展潜力，足以让投资者为之瞩目。