台海核电(002366)2025年年报点评-业绩进入加速兑现

核电市场助推业绩飙升，企业积极布局核电后市场新蓝海

随着核电产业的蓬勃发展，公司业绩如日中天。2016年，公司军民品业务订单大幅增长，实现营业收入12.1亿元，同比增长207.47%，归母净利润更是飙升39倍。令人瞩目的是，公司刚发布的一季度财报同样表现抢眼，营收和归母净利润分别增长69.98%和44.19%。

公司凭借卓越的技术实力，在核电装备市场领域斩获众多订单。目前，公司已成功获得所有主管道订单，中标总金额高达6.7亿元。之前暂缓生产的项目也开始重新启动，生产主管道业务的毛利润率高达近半。这无疑为公司今明两年的业绩奠定了坚实基础。公司在压水堆核电装备市场和高温气堆产品市场同样占据显著优势。

不止步于此，公司还积极拓展核电后市场，成功获得了处理核电站废弃物主设备制造的资质，进军每年近千亿的市场空间。台海核电正积极布局核、军、民三大业务，全方位拓展下游市场，打开新的增长空间。其中，核级材料业务实现强劲盈利，全年营业收入和毛利均实现稳健增长。专用设备业务也以民品为主，全年增长83%，毛利率提升18%至46.74%。

随着国家能源政策的推动，核电招标重启步伐加快。公司在此时机下充分发挥自身优势，依托高温合金材料的下游拓展能力，继续推进民品高端铸锻件的生产。随着三期厂房逐渐达产，未来产能空间将进一步扩大，有望为公司业绩持续贡献力量。

展望未来，公司的发展前景广阔。随着核电招标的重启和国产核电出海的加速，公司业绩有望更上一层楼。公司公布的前瞻性财报也预示着良好的发展势头。我们坚信，公司在核电产品、军品和民品三大领域将持续发力，长期发展潜力巨大。我们持续看好公司的发展前景，并预计其未来几年在净利润方面将会有显著增长。

也需要注意一些风险，比如核电招标进度可能不如预期，国产核电出海前景也存在不确定性。但总体而言，公司的优势和发展潜力仍然明显，值得投资者持续关注。