中国华融目标价1.28港元 予跑输大市评级

美银美林发布最新报告，关注到中国华融（股票代码：02799）的最新财政表现。在最近的2019财年里，该公司纯利出现了14亿元人民币的下滑，同比下跌了惊人的10%，这一成绩逊于该行此前的预期。探究其原因，主要在于旧的有问题资产及其相应的高额拨备，以及税收方面的压力超过了预期。在深入分析之后，我们发现其拨备前的盈利却呈现出增长的态势，同比增加40%，这一数据似乎预示着其主营的不良资产管理业务正在经历一场复苏。

该行预期，随着今年内地经济环境的宽松，中国华融有望在融资成本降低的大背景下得到更多的实惠。公司面临的困难并未完全消解。有问题资产的黑洞仍然是一个严峻的问题，可能会继续造成更高的拨备。据该行预测，这一数字可能会达到惊人的265亿元人民币，相较于2019年的201亿元人民币有明显增长。管理层正在积极寻求解决方案，并建议进一步开发非核心业务，有望为今年带来一定的正面影响。

报告指出，在当前的拨备及税项存在不确定性的情况下，对其盈利进行预测具有一定的挑战性。虽然该行认为今年不会全面复苏，但在未来的几年里，特别是2021至2022年，中国华融仍有望实现盈利的稳步增长。在此背景下，该行对其盈利预期进行了适度调整，将2020年盈利预测下调了29%，但对2021年的盈利预测仅下调了5%。该行重申了对中国华融的“跑输大市”投资评级，并将目标价由原先的1.42港元下调了10%，至1.28港元。

美银美林对中国华融的未来持谨慎乐观的态度。虽然当前存在问题与挑战，但随着公司策略的调整以及市场环境的改善，其仍有望实现稳健的发展。这份报告为我们理解中国华融的财务状况提供了宝贵的视角，值得我们深入研究和关注。