偏股基金每3个月全部换股一次 12家基金公司“月月换股”未必赚钱

《偏股基金频换股：快节奏之下业绩未必出众》

在股市波澜壮阔的大背景下，今年偏股基金的市场动作备受瞩目。截至4月8日，上证指数经历了一波震荡，振幅高达25.44%。在这样的市场环境下，《证券日报》基金新闻部的记者观察到，基金经理们纷纷采取波段性操作，每个季度都会将手中的股票换一遍，这已经成为了业内的新常态。高换手率并不等同于高收益，一些换手率极高的基金公司，尽管频繁换股，业绩却并不理想。

去年以来，A股市场呈现宽幅波动，上证指数的起伏令人目不暇接。在这样的市场环境下，基金经理们加快了换股的节奏。统计数据显示，偏股基金的平均换手率已经飙升至惊人的414.38%，意味着每三个月左右，基金经理们就会将手中的股票全部换一遍。而在过去，这个周期是四个月。显然，基金经理们在试图捕捉市场的每一个热点，以期获取更高的收益。

“勤倒腾”真的能够带来快速的赚钱效应吗？并不尽然。一些高换手率的基金公司，尽管频繁买卖股票，业绩却并不理想。记者重点观察的12家高换手率基金公司就是明证。这些公司的基金平均换手率超过10倍，但业绩却相对靠后。这引发了人们对高换手率与业绩之间关系的思考。

市场板块轮动的快速变化，使得不少资产规模偏小的基金愿意捕捉市场热点以赚取投资收益。但从长期来看，换手率和业绩之间并没有必然的联系。基金管理人的投资管理能力及风格才是决定基金业绩的主要因素。

在去年的宽幅波动行情中，基金经理换股频率明显加快。统计数据显示，华富国泰民安灵活配置混合的换手率达到了惊人的39776.33%，成为去年换手率最高的主动偏股基金。该基金在年报中也坦诚地表示，尽管频繁换股，但并未给投资人带来满意的回报。在经历了一年的大起大落之后，基金净值并未熨平指数的波动，反而随着市场的波动而大幅波动。

对于基金经理们来说，如何在快速变化的市场中保持冷静的头脑，做出明智的投资决策，是他们面临的最大挑战。投资者在选择基金时，也不应仅仅关注换手率这一指标，而应全面考虑基金管理人的投资管理能力及风格、基金的长期业绩等因素，以做出更明智的投资决策。

记者观察到，华富国泰民安灵活配置混合基金初始募集总份额达到惊人的10.74亿份。去年其申购和赎回情况呈现较大波动，其中申购总额为3.88亿份，赎回总额竟高达12.30亿份，导致年底总份额锐减至2.31亿份。业内人士对此深入分析后指出，该基金面临着不小的流动性风险。令人惊讶的是，其高换手率或许并非源于基金经理的主动操作，而是因为申购赎回的巨大冲击，迫使基金经理频繁买卖股票。

除了华富国泰民安灵活配置混合，其他基金如中金绝对收益、富国绝对收益多策略的换手率也同样惊人。数据显示，全年换手率分别高达254.11倍和181.30倍。广发百发大数据精选混合A、兴业聚利灵活配置混合等也均在这一年中展现了极高的换手率，均超过120倍。

在基金公司层面，有12家基金公司在去年的操作尤为引人注目，它们的换手率超过了惊人的十倍。旗下基金平均换手率之高让人震惊。《证券日报》基金新闻部的记者发现这些基金公司的操作风格偏向于高频率的换股操作。对此，多家高换手基金公司在接受采访时表示已经注意到了这个问题并正在采取措施解决。尽管这些基金公司采取了相应措施，但旗下产品的换手率依然偏高。其中英大基金的换手率尤其显著，其加权平均换手率高达惊人的20.13倍。其下的两只偏股基金英大灵活配置A和英大领先回报的股票换手率更是飙升至惊人的倍数。长安基金、中原英石基金等其他几家基金公司换手率也都位居前列。这些频繁的操作真的带来了回报吗？统计数据显示并非如此，这些高换手率的基金公司的平均回报率并未达到市场预期，令人失望。这表明虽然高换手率可能在短期内带来收益波动，但从长期来看并不一定能带来稳定的回报。相反，稳定的投资策略和管理能力才是决定基金业绩的关键因素。正如业内分析师所言：“换手率的高低并不能决定业绩的好坏。”尽管一些新成立的基金公司和规模较小的基金公司可能在短期内采取频繁的交易策略来应对赎回压力或发挥灵活风格的优势，但从长期来看这并不是长久之计。因此投资者在选择基金时更应关注管理人的投资管理能力及风格等关键因素。