易纲：外汇储备充足 汇率异动将用政策干预

央行副行长易纲在最近的发布会上，针对“汇率出现大幅波动时是否会出手干预”的问题，明确表示我们拥有充足的外汇储备，超过3.25万亿美元。如果汇率出现不稳定迹象，我们将毫不犹豫地采取行动。我们的工具箱里装满了政策工具，包括但不限于引导预期、货币政策以及本外币配合等。我们的目标是明确的，那就是确保人民币汇率在合理均衡水平上保持稳定。

在全球金融危机的背景下，G20领导人峰会的角色变得尤为重要。这场由中国主办的盛会，是对创新、活力、联动和包容的世界经济的呼唤。易纲在新闻发布会上进一步分享了G20的共识，那就是货币贬值不应以竞争为目的，而是应当寻求更紧密地沟通和协调。

随着全球经济增长依然低迷，全球市场面临诸多挑战和风险，中国的稳健货币政策显得尤为重要。最近几个月，广义货币M2和狭义货币M1的增长率存在差异，但这并未动摇中国经济的稳健基础。易纲指出，货币政策要保持流动性合理充裕，发挥信贷政策的作用，并加大对中小企业、农业和扶贫攻坚的支持力度。稳健的货币政策还需要为供给侧结构性改革创造一个适度的、良好的货币金融环境。

对于G20的共识不以竞争为目的的货币贬值，易纲表示坚决支持。他认为这一共识对于保持人民币汇率平稳至关重要。自去年“81 汇改”以来，人民币汇率开始上下大幅波动，但总体上在合理均衡水平上保持基本稳定。央行今年初推出的上海CFETS人民币汇率指数，进一步体现了人民币收盘汇率与一篮子货币汇率变化的结合。展望未来，尽管存在各种预期和冲击，但人民币总体波动率仍将保持稳定。

易纲及其团队正致力于确保中国经济的稳健发展，并通过政策工具的运用来维护人民币汇率的稳定。在全球经济舞台上，他们正积极与其他国家协调合作，共同应对挑战和风险。这样的努力与担当，无疑为世界经济的复苏注入了信心与活力。

易纲在新闻发布会上明确表示，中国对于国际货币体系改革的立场是积极参与游戏规则的制定，并寻求一个平衡、互利共赢的关系，涵盖全球发达国家、发展中国家和新兴市场。在今年G20会议上，中国为此做了五个方面的努力。

扩大SDR（特别提款权）的使用。世界银行在中国成功发行了5亿元SDR债券，认购倍数高达2.5倍，这显示了投资者对SDR债券的积极态度。易纲指出，投资SDR债券相当于分散投资于多种货币，可以有效减少汇率风险。

加强全球金融安全网的建设。这包括各国外汇储备、双边货币互换以及区域型货币安排等。中国将开展相关演练，以检验应对危机的准备程度。

第三，完善主权债务的重组机制。中国支持巴黎俱乐部讨论一系列主权债问题，并吸纳更多新兴债权国参加，以平稳处置未来的主权债问题。

第四，推动IMF份额和治理结构改革。新兴市场和发展中经济体在IMF中的份额占比将得到提升。

第五，改善资本流动的监测和应对，提前预防风险、预警风险，以更好地应对全球金融市场可能出现的波动。

对于部分国家实施负利率的问题，易纲表示需要综合看待和全面评估。他指出，负利率对消费者、储蓄者、银行体系、货币竞争力等均有影响，应全面评估其影响并权衡其利弊。

在应对全球经济风险的背景下，G20承诺各国将共同使用所有政策工具，包括货币政策、财政政策和结构性改革政策。易纲强调，各国应根据自身情况选择合适政策工具，共同为全球经济稳定增长贡献力量。

随着全球经济的复杂性和不确定性增加，全球货币政策的协调变得尤为重要。近日，中国财政部部长楼继伟也强调了各国政策协调的重要性。随着财政政策和货币政策的效应递减，各国需进一步协调以促进可持续增长。

面对全球宽松货币政策的加码和负利率的加深，市场静待G20峰会的全球协调。多家国际金融机构和业内人士呼吁，G20峰会应为全球货币政策给出一个妥善的解决方案，有效约束过度使用的QE政策，预防金融资产泡沫破裂。欧洲央行和日本央行再度扩大量化宽松货币政策（QE），这也引发了市场对货币政策未来的担忧。约束QE大战任重道远。在此背景下，中国的积极参与和全面评估显得尤为关键。在全球货币政策的舞台上，两大央行日本央行和澳大利亚央行正在演绎一场前所未有的货币策略大战。日本央行每年增发80万亿日元的货币，并将商业银行在日本的超额准备金利率下调至-0.1%，这一举措引起了全球金融市场的广泛关注。

与此澳大利亚央行也将基准利率降至历史最低水平，全球多个经济体正在积极酝酿持续降息政策。这一系列行动，无疑是货币政策的强效刺激，正在引发金融市场的深刻变革。

随着量化宽松（QE）资金的日益壮大，金融市场正悄然发生一系列扭曲。美国、日本和瑞士的国债收益率纷纷跌入负值，资产荒状况日益严峻。欧洲、美国和日本的股市则不断上涨，这一切的驱动力正是QE资金，然而这也正在催生金融资产泡沫。

杭州G20峰会即将召开，全球货币政策的协调问题成为焦点。在货币政策被过度使用且效应减弱的情况下，如何有效管控各国央行的QE大战，尽早挤出金融资产泡沫，配合货币政策、财政政策和结构性改革来促进全球经济增长，这是全球面临的重大问题。此次峰会的议题无疑十分繁重。

从上周的Jackson Hole全球央行年会看，发达国家央行似乎决定持续扩大QE规模。日本央行行长黑田东彦重申，必要时将毫不犹豫地加码货币刺激。欧洲央行执委Benoit Coeure也强调，物价稳定的目标将会实现。

瑞士信贷分析师Zoltan Pozsar指出，约束各国QE规模绝非易事。一方面，不少国家依赖QE政策来货币化债务并转嫁风险；另一方面，在全球货币反弹的背景下，一些国家希望通过更大规模的QE措施来压低本国货币汇率，以利于商品出口。这也反映了各国面临的结构性改革困境和财政刺激的空间限制。

除了QE大战外，如何应对负利率的冲击也是G20峰会的关注焦点。虽然市场普遍认为欧洲和日本等国的负利率政策已接近极限，但在经济发展乏力的情况下，这些国家的央行可能会采取进一步的负利率政策。对此，金融市场担忧负利率可能导致银行信贷收缩、业务收入下降以及引发新一轮的货币贬值大战。高盛首席经济学家Jan Hatzius呼吁各国在G20峰会上就负利率政策进行深入沟通，形成有效的货币政策协调机制。

此次G20峰会面临的挑战重重。各国要在会议上就负利率冲击建立全球货币政策协调机制并不容易。仅在欧盟内部，各国对负利率冲击存在诸多分歧。专家普遍认为，各国可能会暂时搁置分歧，共同寻求通过货币、财政和结构性改革措施促进经济发展的方法，并加强对资本跨境流动的监测和分析，以避免负利率政策对全球金融市场造成过大的冲击。各国最有可能达成的一项共识是在经济无大问题的情况下，不再推进负利率政策，而是通过扩大QE规模来替代进一步降息。

在全球经济的舞台上，贸易投资、金融治理、资本流通和气候资金等问题同样重要且复杂。G20峰会将是一个交流和的平台，各国需要共同寻找解决方案来应对全球经济的挑战。