中国资本市场研究院院长吴晓求：现代金融的核心和基石是资本市场

财经网讯，吴晓求教授在“2021清华五道口全球金融论坛”上发表了引人深思的演讲。作为中国人民大学的原副校长和中国资本市场研究院的院长，他深入了金融的结构性变革，特别是资本市场的重要性及其从传统金融到现代金融的过渡。

吴晓求教授首先阐释了传统金融与现代金融的区别与联系。传统金融以银行为主导，主要关注货币的流动性，而现代金融则以资本市场为核心，更多地关注资产的流动性。他强调，现代金融的本质在于创造资产流动性，这是一个重要的概念转变。

他指出，现代金融体系通过发达的资本市场实现资源的优化配置，其功能已经从单纯创造货币流动性转向创造资产流动性。在这个过程中，资本市场扮演着至关重要的角色。它不仅为科技创新提供源源不断的资产支持，还孵化各类与资本市场有内在关联的风险资本。这些风险资本关注未来、关注风险、关注不确定性，为资本市场的繁荣和发展提供了强大的动力。

吴晓求教授还谈到了创新的重要性。他指出，虽然创新在我国被强调得很响，但真正的创新并不容易成长起来。新的业态对传统业态提出挑战，这是人类社会进步的推动力。由于对创新的理解可能存在偏差，真正的创新往往面临诸多困难。他强调，创新需要破坏原有的秩序、规则和规律，这就需要我们摒弃固有的观念，接受并拥抱变革。

那么，资本市场是如何产生的呢？吴晓求教授指出，资本市场来自于金融脱媒的过程，这是金融自由化改革的结果。绕开金融机构和金融中介完成社会的投融资活动，通过市场的平台完成投融资活动，这个过程就是脱媒的过程。在中国市场的发展过程中，除了市场化的改革动力，还有居民收入不断增长后对金融多元化需求的推动。

关于资本市场的未来发展，吴晓求教授指出，未来的金融市场将会更加依赖于市场化的力量，而不是简单的管制。传统金融的六大功能将会随着金融市场的变化而发生变化，其中财富管理和风险管理的重要性将会逐渐凸显。现代金融的核心和基石是资本市场，它将通过创造资产流动性来满足社会多元化的财富配置需求。

吴晓求教授的演讲为我们揭示了金融的结构性变革以及资本市场在现代金融体系中的核心地位。他深入浅出的讲解让我们更加深入地理解了传统金融与现代金融的区别与联系，以及资本市场如何助推科技创新。他的演讲为我们提供了一个全新的视角来审视和理解金融市场的未来发展。显而易见，我们所面对的资产并非静止不变的，而是充满活力和不确定性的。这种不确定性背后蕴藏着一种强大的潜能，即与其相匹配的高额收益。这标志着我们已迈入一个新的历史阶段，对于资产的理解和定位也因此得以深化和升华。

那么，究竟什么样的资产能够带来高收益呢？这涉及到资本市场的发展历程。起初，资本市场只是简单地完成投融资活动，资产的成长性相对有限。但随着时间的推移，它逐渐演变为社会财富的主要配置场所，展现出惊人的成长性。与传统的只关注历史和当下的金融相比，现代金融或资本市场更加着眼于未来，更加关注未来的不确定性和成长性。

这种转变离不开风险资本的助力。风险资本关注未来、关注风险、关注不确定性，为资本市场提供了源源不断的优质资产。如果没有这些风险资本的参与，资本市场可能还处在较为原始的状态，无法助推科技创新。

那么，哪些领域具有这种不确定性呢？无疑是创新，尤其是科技创新。将科技转化为新的产业过程中，充满了巨大的不确定性，这也是人们关注未来的重要原因。正是基于资本市场的各类风险资本业态的蓬勃发展，才培育并丰富了资本市场，使其开始真正具备财富管理的功能，实现生生不息的发展。

很多人对风险资本业态存在误解，认为它们脱离了实体经济。但我始终认为，它们并没有脱离今天的实体经济，而是向往未来，认为今天的“虚”恰恰是未来的“实”。大多数现在的“虚”最终都会变成未来的“实”，而当这些资产成为现实时，便会开始产生收益，这是一种有别于传统资产的高额收益。资本市场对科技创新的助推作用不可或缺。

在我们国家，创新被喊得十分响亮，但真正的创新并不容易成长起来。新的业态对传统的业态提出挑战，这是人类社会的进步所必需的。在中国，由于对创新的理解可能存在偏差，一些人认为创新是对秩序的破坏。但真正的创新需要打破原有的框架、规律和规则，只有这样，才能实现真正的进步。

以第三方支付为例，它是对传统支付体系的挑战，甚至可以说是颠覆性的影响。这种支付方式是一种革命，不是对传统支付的补充。它便捷、安全、低成本，跨越时空线，极大提高了支付的效率。这种支付方式的出现，对银行的支付功能造成严重的威胁。这也要求我们要培育一种创新的文化，让创新持续存在。如果创新难以持续，中国经济的增长也会受到严重的阻碍。

从科技的角度来看，我们相对还容易一些。大力发展资本市场，以及围绕资本市场的各种新金融业态的出现，对于推动科技创新至关重要。这就是我对于资本市场从哪里来到哪里去的一种想法。我们必须要明白，未来的道路虽然充满挑战和不确定性，但也同样充满机遇和潜力。让我们共同期待并迎接这个充满变革和创新的未来！

（编辑许楠楠）